申万宏源-核准制新股申购策略报告：尚太科技，全球前十大负极材料厂家之一-221121

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　　本期投资提示：
　　尚太科技预期大概率延期发行。我国核准制IPO市场2022年第47周批文核发了1只新股发行，环比减少1只，拟募资额合计22.00亿元。目前，尚太科技已启动招股，并拟询价发行。尚太科技以招股意向书公告的拟募资额22.00亿元和首发新股数量6494.37万股计，预期其发行价为33.88元，对应的发行PE为16.28倍，超过所属行业C30非金属矿物制品业截至2022年11月17日近一个月静态PE 12.48倍。统计2021年以来的类似案例，共有34只已发行新股按拟募资额计的发行PE明显高于行业，其中有31只延期，占比91.18%。鉴于此，我们预期尚太科技大概率延期发行。
　　中性预期情形下，尚太科技网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0087%、0.0073%、0.0023%，对应的单账户顶格获配资金分别是：2.94万元、2.47万元、0.77万元。
　　AHP模型分值——尚太科技位于中游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，尚太科技AHP得分为2.52分，位于非科创体系AHP模型总分的36.5%分位，处于中游偏上水平。
　　本轮基本面点睛：尚太科技是全球前十大负极材料厂家之一。公司主营锂离子电池负极材料以及碳素制品，进入宁德时代、国轩高科、蜂巢能源等下游知名企业供应链。公司石墨化生产规模较大，构建了国内领先的人造石墨负极材料一体化生产基地，具备成本优势。
　　公司围绕新能源产业链，积极与上下游合作，持续加大研发投入，取得了丰硕成果，在生产工艺上有效提高了生产效率，在新材料开发上进一步丰富优化了焦类原料品种，解决了当前人造石墨负极材料因焦类原料价格快速上涨导致的成本增加问题。近年来，公司市场占有率稳步上升，2019年-2021年在国内负极材料厂商排名分别居第7位、第6位和第5位，2021年在全球负极材料市场以6.8%的占有率排名第6位。
　　风险提示：尚太科技需警惕新能源汽车相关行业增长乏力甚至下滑、负极材料技术路线或工艺路线发生较大变化、市场竞争加剧、原材料价格以及关键能源动力价格波动等风险。