和合期货-沪锡周报：超跌反弹过后回归供需逻辑，沪锡承压下跌-221118

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　　供给端看，随着东南亚锡产能逐步释放，国内进口盈利大幅回落，窗口面临关闭，前期进口锡集中到货，供给宽松局面持续；需求端看，国内冶炼厂加工费稳定，国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，下游焊料企业开工率处于正常状态。下游锡焊企业订单情况保持稳定，企业刚需采购为主；库存端看，国内外锡锭库存均出现下滑；消息面上，随着美国公布高于预期的通胀数据，美元指数保持高位，有色板块承压弱势调整。从基本面看，近期国内锡库存持续偏低，使得价格存在一定支撑。但不同于镍的情况是，锡下游需求并无明显改善迹象，因此其对价格支撑作用有限。
　　综上，短期看，锡并无特别突出的矛盾，因此难以出现持续性的趋势上涨行情，而不断增加的进口使得其供应侧较为宽松，未来锡价或保持偏弱震荡格局为主。
　　策略上，供需双弱格局未见明显改善，沪锡短期资金炒作过后或会承压下跌
　　风险点：复产产能增加、国内疫情防控措施、需求端变化