和合期货-沪镍周报：短期宏观改善利多出尽，沪镍震荡回落-221118

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　　供应端：菲律宾雨季来临，供给短期受到一定影响，资源偏紧。MHP成交上移。而国内精炼镍产量稳中有增，据SMM，10月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。
　　需求端：钢厂排产及下游其他需求端有向好表现。据SMM，10月中国三元前驱体产量为91,143吨，环比增加3%，同比增加58%。据Mysteel，10月份国内40家不锈钢厂300系粗钢产量165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%。
　　库存端：外盘继续回落，LME库存减少423吨，再刷记录低位。内盘小幅波动。
　　当前镍中线利空与短期低库存现状的矛盾僵持，中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将逐步过剩，中线预期偏空。但由于目前全球精炼镍显性库存处于历史低位，使得镍容易受资金情绪影响，价格弹性较大，而且镍后期可能还会受到俄镍供应和印尼镍出口政策的不确定性因素影响，且最新数据显示外围经济数据有回暖迹象，因此短期应以谨慎偏多思路对待。
　　风险点：国内疫情封控干扰、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策