广发证券-纺织服饰行业双11总结：天猫大部分服装家纺子行业销售额下降，抖音快速增长，国货品牌占优-221121

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　　核心观点：
　　2022年双十一大促期间全网销售额保持双位数增长，天猫销售额与去年持平。据天下网商报道，据天猫方面透露，双十一交易规模与去年持平。据星图数据统计，2022年双十一大促期间（10月31日20:00-11月11日23:59）全网销售额11154亿元，同比增长13.7%。销售额排名前十的行业分别是家用电器、手机数码、服装、个护美妆、女鞋/男鞋/箱包、电脑办公、食品饮料、家具建材、母婴玩具、运动户外，其中服装、女鞋/男鞋/箱包、运动户外的排名较2021年持平。双十一当日前12小时（11月10日20:00截止到11月11日8:00），天猫实现销售额占全网销售额的62.6%，排名随其后的分别为京东、拼多多，分别占全网销售额的27.1%、6.7%。
　　天猫渠道，服装家纺各子行业前十排名稍有变化，国货品牌占比继续提升。据亿邦动力统计，男装子行业，优衣库蝉联第一，波司登、太平鸟、森马保持第二、三、六名，雅戈尔提升三名，海澜之家下降两名。女装子行业，优衣库重返第一，波司登提升两名，Teenie Weenie提升一名，雪中飞进入前十，太平鸟跌出前十。童装子行业，巴拉巴拉蝉联第一，迷你巴拉、太平鸟童装、斐乐、英氏进入前十，安踏下降两名。时尚鞋靴子行业，百丽蝉联第一。家纺子行业，罗莱登顶第一，水星下降一名，富安娜保持第四，梦洁下降两名，LOVO保持第七。运动户外子行业，耐克蝉联第一，斐乐提升三名，安踏下降一名，李宁下降一名，特步上升一名。内衣子行业，蕉内登顶第一，南极人进入前十，曼妮芬下降一名，芬腾跌出前十。国货品牌在前十中的数量增加的子行业有：男装、童装、运动户外，持平的子行业有：女装、箱包、时尚鞋靴、家纺，下降的子行业有：内衣。
　　抖音渠道，GMV高增长，服饰鞋包保持较快增长，多数子行业前十和天猫重合度不高，国货品牌优势明显。据亿邦动力报道，抖音官方数据显示，双十一抖音商城搜索场景日均支付GMV较去年提升142%。分行业，美妆日均成交额同比增长132%，服饰鞋包同比增长21.4%，食品饮料同比增长38%，酒水同比增长174%，滋补健康同比增长127%，珠宝潮奢同比增长95%，亲子生活同比增长100%，消电家居同比增长133%。从销售额榜单看，抖音上服装家纺各子行业前十和天猫重合度不高，男装、女装、童装、鞋靴、家纺、运动户外、内衣中，同时进入抖音和天猫前十的品牌分别有3个、3个、1个、6个、4个、9个、3个，仅运动户外和鞋靴例外。而且国货品牌在多数子行业前十中占绝对多数。
　　盈利预测与投资建议。首先，看好未来服装家纺板块疫后消费复苏，建议关注有望率先回弹的运动、羽绒服子行业龙头公司，及涉及医美服务机构的女装子行业龙头公司。其次，露营户外子行业有望保持较高景气度，建议关注行业龙头公司长期的投资机会。最后，看好注重品质又高性价比，粉丝粘性高，且快周转的线上服饰龙头公司。A股推荐标的：比音勒芬、牧高笛、报喜鸟、朗姿股份、戎美股份、森马服饰、海澜之家、歌力思、地素时尚、太平鸟、富安娜、罗莱生活。港股推荐标的：波司登、李宁、安踏体育、特步国际、中国利郎。
　　风险提示。宏观经济景气度持续下行风险；原材料价格持续上涨风险；库存积压风险；管理不善风险。