海通证券-交通运输行业10月快递月报：申通、顺丰业务量增速较快，韵达单票收入表现最优-221121

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　　投资要点：
　　2022年10月快递业务量数据。快递行业：2022年10月，全国快递企业实现业务量98.6亿件，同比下滑0.9%。2022年1-10月，快递行业累计业务量同比增长3.6%，不及近年同期水平。快递行业仍受疫情阶段性的影响，但是随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。
　　四家上市快递公司：2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：9.39亿件/+12.73%、15.17亿件/-11.60%、15.83亿件/+0.54%和12.51亿件/+13.17%。10月，申通业务量增速仍较为强劲，圆通业务量增速超过行业同期水平，韵达业务量增速大幅下滑。
　　 2022年10月快递公司市占率情况。2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到9.52%、15.39%、16.05%和12.69%，相比2022Q3，这四家公司的市占率变动分别为-0.28、-0.50、+0.11和+0.02个百分点。其中，圆通快递的市场份额提升较为显著。
　　 2022年10月收入及单票数据。快递行业：10月实现业务收入902.4亿元，同比下滑0.7%；实现单票收入9.15元，同比增长0.18%，环比下滑0.37元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.04元/-5.53%、2.66元/+22.58%、2.52元/+10.26%和2.43元/+15.17%。3家通达系快递公司10月的单票收入同比增长幅度仍较为强劲，显著高于行业单票收入增速。2022年10月，顺丰、韵达、申通的单票收入环比分别-1.01元、+0.03元、-0.01元，圆通的单票收入环比基本持平。2022年1-10月，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势仍有望延续。
　　行业格局。2022年1-10月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，较1-9月基本持平。
　　投资建议。短期我们建议关注韵达股份、圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。
　　风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。