中邮证券-农林牧渔行业周报：禽强猪弱，关注白羽景气度上行-221121

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　　行情表现：大幅调整
　　本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌1.04%，在申万28个一级行业中排名第20位。子行业中养殖业大幅下滑2.32%，其中生猪养殖板块大幅调整；而白羽肉鸡供需格局改善，行业景气度较高。
　　生猪：持续深跌
　　本周全国生猪均价为24.47元/公斤，较上周下跌0.72元/公斤。降温及腌腊开启对猪价有所支撑。但疫情始终制约需求，且供需逐渐明朗，对养殖户心态有较大影响。四季度养殖企业盈利大增已是确定性事件。明年一季度生猪价格或有所下滑，但其价格中枢仍将在明显盈利区间，行业盈利持续向好。建议关注业绩兑现度高的龙头企业。
　　禽：白羽高景气，换羽价格持续下行
　　1、白羽鸡：苗强肉弱，供需格局改善
　　本周主产区白羽肉鸡苗出场价格为4.04元/羽，较上周上涨0.3元/羽。估算单羽盈利在0.8-1.2元。本周山东烟台白羽肉毛鸡价格9.72元/公斤，环比上周上涨0.11元/公斤。近期鸡苗价格连续上调，一方面近日部分孵化场开始进入停孵期，市场鸡苗出苗量呈减少趋势；另一方面各养殖端开始补栏春节前最后一批苗。供需双向支撑鸡苗价格上行至年内高点。但消费需求不佳，肉鸡价格波动不大。
　　供给缺口已定。1-10月国内祖代更新量71.55万羽，其中10月虽有3.55万套的更新量，但国外引种为0，预计全年引种不足90万套，远低于100-110万套的均衡量。而当前祖代性能的下降对强制换羽有较大影响。引种不足在父母代上已有所体现，根据mysteel农产品数据，2022年11月白羽肉鸡苗父母代种鸡苗价格环比上月已上涨45%。行业供需格局好转确定，持续跟踪引种情况。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份（未覆盖）、民和股份（未覆盖）；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。
　　2、黄羽鸡：价格再度下行
　　全国土鸡出栏价9.84元/斤，较上周下降0.38元/斤，中速鸡出栏价7.32元/斤，较上周下降0.8元/斤。下游需求受疫情影响较大，黄羽鸡价格持续下行。
　　风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。