招商证券-威胜信息-688100-国网用电信息采集类再夺第一，新型电力系统利好持续-221121

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　　事件：11月19日，国家电网有限公司公示2022年第六十一批采购（营销项目第二次电能表（含用电信息采集）招标采购）中标候选人，威胜信息再次取得第一的中标份额，总中标金额达到2.17亿元，同比增长58.6%。
　　1、中标国家电网用电信息采集类物资，市场份额排名第一
　　2022年11月19日，国家电网有限公司公布2022年第六十一批采购（营销项目第二次电能表（含用电信息采集）招标采购）推荐的中标候选人（公示期3日）。根据公示公告统计，威胜信息在本次招标采购中再次取得第一的中标份额：总共中标5个标包，总金额达到2.17亿元，同比增长58.6%。
　　我们认为，威胜信息在配电网智能化的技术、服务和声誉等多维度优势积累，助力公司再次取得国家电网用电信息采集类设备第一的中标份额，反映了公司综合实力强劲和市场地位稳固。
　　2、配电网智能化建设加速，用电信息采集招标额持续增加
　　本次国网招标采购中，用电信息采集项目类物资类别招标数量123万台，其中新一代网关招标量同比增加26.7%，传统网关（注：II型）招标数量下降75%。由于新一代网关价值量明显高于传统网关价值量，总招标金额仍实现较快同比增长，用电信息采集项目类物资中标候选人的投标报价总金额为22.70亿元，同比增长36.3%。随着电网建设重心由主干网向配网侧倾斜，电网建设转向高质量发展阶段，未来配电网建设将向智能化与一二次融合主动配电网方向发展，市场需求将持续增长。全球智能电网建设带动了智能电表和用电信息采集系统产品的快速发展，十四五期间市场规模有望稳步提升。
　　我们认为，威胜信息作为电力行业第一梯队企业，在电网用电信息采集物资项目集中采购招标中行业排名多年名列前茅。在新型电力系统的继续推动下，配用电侧及负荷侧管理需求增加，威胜信息有望核心受益。
　　3、乘新型电力系统建设之东风，技术创新能力获市场认可
　　数字技术驱动新型电力系统建设，强化计量技术规范对电力领域的支撑。2022年7月23日，国网发布《新型电力系统数字技术支撑体系白皮书》，据白皮书介绍，新型电力系统数字技术支撑体系分为“三区四层”，即生产控制大区、管理信息大区和互联网大区“三区”以及数据的采、传、存、用“四层”。旨在强化共建共享共用，融合数字系统计算分析，提升电网可观、可测、可调、可控能力。国家电网坚持专业引领，强化计量技术规范对电力领域的支撑，进一步发挥电网在海量计量数据使用、高电压大电流计量、光伏等新能源并网计量、电动汽车充电计量、碳计量等计量技术方面的优势，针对新型电力系统建设、碳达峰碳中和、智能制造、数字中国等多项国家战略，提供计量方法、溯源手段、器具实现、质量保证等多层次、多环节的研究与实践，促进计量技术规范在不断吸纳新技术、新方法的同时，支撑新型电力系统建设需要。
　　威胜信息深耕电力物联网行业多年，进入科创板创新力30强。公司聚焦配用电环节，可提供感知、网络、应用的全套成熟解决方案。公司在电力行业耕耘多年，主要面向两大电网客户提供配用电侧智能化产品，产品主要包括电监测终端、通信网关、通信模块及管理系统，贯穿物联网感知层、网络层与应用层，在国网、南网供应商体系中位列第一梯队。公司芯片一体化布局，子公司珠海中慧自研通信芯片（HPLC/HPLC+HRF）、数字计量芯片等，具备较强的市场竞争力。
　　夯实国内市场的固有优势，持续发力海外市场拓展。国内国际业务持续双增长，2022Q1-Q3国内收入12.6亿元，同比增长9%；国际收入2.2亿元，同比增长58.2%，抓住了疫情后国际市场复苏的机会。公司不断提升以AMI解决方案形成综合能源集成服务的核心能力，在一带一路国家已经占据一定市场优势，尤其是成功推动电水气行业全面进入一带一路国家的建设及运营服务，其中智慧水务业务快速发展，持续获得海外客户批量订单；同时AMI（先进量测架构）由稳健布局向高速增长发展，在多个国家市场也收获了较为积极的纵向全贯通的应用。
　　4、投资建议
　　公司是我国智慧能源事业的领航者，随着我国电力物联网建设的加速推进，公司收入有望保持稳定较快增长。目前海外订单充足，收入同比高速增长，公司积极开拓海外市场业务，随着由订单向收入的传导，海外业务成为驱动公司成长的第二辆马车。此外，公司以智慧电网为基础，逐步延伸至智慧水务、智慧消防、智慧燃气等智慧城市能源管理应用领域，收入来源逐步多元化。我们对公司的后续发展充满坚定信心，预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.01亿元/5.33亿元/6.72亿元，对应增速分别为18%/33%/26%，对应PE分别30.6X/23.1X/18.3X，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：上游缺货情况持续、市场拓展不及预期、市场竞争加剧。