中信建投期货-橡胶周度报告：困难与希望同在，橡胶往复还有上涨空间-221119

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　　主要逻辑：
　　橡胶目前面临几点困难：一个是国内新增病例将持续攀升，出于对疫情的恐慌，可能会导致价格出现回撤。第二个是需求端还没有出现明显复苏，例如重卡数据还是在低位徘徊，货运数据等都没有出现显著的抬升。只有轮胎企业开工率端出现了回升，而且回升幅度较大。
　　整个需求端回升的预期需要时间，而时间的早晚可能很难给以精确的判断。因此，市场在其过程中会出现动摇，导致价格的回落，都是很正常的表现。
　　我们认为疫情防控政策的调整，不会以疫情扩大为转移。稳住经济，防止需求连续的滑坡，是当前务必要完成的政治任务。因此，在一个阶段内，稳需求会成为一个暂时的政治中心任务。
　　除了政策端的变化，在橡胶本身，停割所带来的季节性效应也将可能发生作用。
　　我们还可以看到一个信号：全乳现货的基差不仅没有因为期货的上涨而下降，反而有所上涨。这个价差的细节亦反应在现货层面上，亦可能对整体价格形成支撑。因为01对全乳的600元/吨左右的升水，并不算高。
　　我们的预期是：价格往复是正常的，低点逐渐抬升是可期的。
　　投资建议：
　　逢低买入：ru2301在12000-12500元/吨寻找合适买点。
　　风险提示：
　　防疫政策继续加码，经济增长预期进一步下滑。