东吴期货-供应压力减轻，铝价重心持续上移-221121

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　　上周主要观点：预计铝价震荡，重心略有上移。国内疫情影响减弱，消费边际好转；供应端铝价此前跌至成本线附近后，部分铝厂减产；云南，广西、四川复产缓慢，供应端压力减轻。莫桑比克的Mozal铝冶炼厂减产，涉及产能29万吨。海外市场风险偏好回升，美元大跌，伦铝上涨。但全球经济增速仍面临下行压力，过剩忧虑导致铝价向上空间有限。
　　本周走势分析：预计铝价震荡。国内社会库存低位下滑，流通货源不足；云南，四川复产缓慢，但广西预计在政府推动下加快复产，并且随着近期冶炼厂利润上升，复产意愿加强。海外市场风险偏好下降。全球经济增速仍面临下行压力，过剩忧虑导致铝价向上空间有限。
　　本周主要观点：
　　1.国内冶炼厂控制铝锭发货量，铝锭社会库存持续低位下滑。成本端向下空间有限，铝价下方支撑仍较强。海外LME发布公共称不禁俄罗斯金属，俄铝LME交割量预计上升，伦铝走势弱于沪铝。
　　2.国内疫情持续，终端需求受抑制，叠加季节性因素，需求预计逐渐转弱。部分企业年前减产，短期需求仍未见明显转弱。
　　3.美联储多位高官发表鹰派言论，美元止跌。欧美主要经济体央行快速收紧流动性以抑制总需求，明年铝锭过剩压力不减，铝价仍未到反转时刻。
　　风险提示：关注关注国内疫情发展和防控政策的变动；全球电力与能源供应，和与此相关的减产、复产情况。