东吴期货-锌周报：低库存难解，沪锌高位震荡-221120

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　　上周主要观点：短期宏观利好集中释放，给予锌价较强的向上驱动力，同时低库存难以缓解的现状也给予锌价较强支撑，但是11-12月国内锌锭产量大幅增加的预期依旧没有变化，另外进入淡季，消费端同样存在趋弱的预期，供应的增加或将转向累库对锌价形成压力，在宏观利好释放完成前，锌价或将维持高位震荡。
　　本周走势分析：宏观情绪有所缓和，锌市场逐步回归基本面逻辑。国内11月预期产量大幅调降，短期低库存难解，现货升水稳于偏高水平，沪锌高位震荡。
　　本周主要观点：锌市场逐步回归基本面逻辑，11月的超预期减产使得基本面再度偏紧，社会库存转向去化，下方支撑保持强劲，而消费端渐入淡季，尽管政策底预期依然存在，但是尤其是北方寒冷天气的到来使得终端开工难有明显抬升，预计本周沪锌或将维持高位震荡。
　　1.关注国内社库变化
　　2.关注12月锌锭产量是否存在不及预期的可能
　　风险提示：欧美流动性收紧超预期、国内消费超预期、锌锭产量不及预期