广发证券-机器人-300024-成长与周期的交织-221120

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　　复盘:历史上看，股价的顶和底基本和企业中长期增速保持一致
　　企业长贷增速对股价有着非常明显的指引意义。汇川技术是通用自动化最古老的上市公司之一，连贯性较好。我们复盘汇川技术的股价涨幅曲线，发现，每一轮汇川股价的底部，基本都对应着企业长贷增速上穿（有负转正)拐点，每一轮汇川股价顶部都对应着企业长贷增速下穿(由正转负)拐点。
　　业绩略滞后于前瞻指标。从业绩释放来看，每一轮都滞后于前瞻指标3-6个月左右。过去的3轮周期说明，国内制造业企业整体上处于牛长熊短的螺旋式上升周期中。这部分还叠加了企业的产品和进口替代红利。