国海证券-基础化工行业周报：磷酸一铵价格上涨，国瓷材料拟收购韩国Spident股权-221120

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　　投资要点：
　　11月17日国海化工景气指数为131.25，环比11月10日上升0.32。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
　　投资建议：关注一体化和下游企业
　　展望2023年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，近期疫情防控20条具体措施实施和房地产民营企业融资获支持，我们预计国内需求有望逐渐复苏，出行、纺织服装、房地产相关的下游需求有望向上。出口欧洲的需求有望增加，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，欧洲受高价能源影响比较严重的主要是天然气化工和能源消耗比较重的化工品，例如聚氨酯、氯碱、合成氨及下游、甲醇及下游、己二酸及下游等，和国内的煤化工（包括聚氨酯）重合度较高，近期随着产能的逐渐关停，TDI价格已经出现了大幅上涨。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。
　　根据短期业绩情况重点推荐：1）万华化学（MDI和TDI价格持续回升，尼龙12试产成功，2023年是投产大年）；2）轮胎行业（东南亚至美国海运费下降接近底部，我们预计后续东南亚至美国的发货量有望回升，国内出行增加将拉动轮胎需求好转，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、阳谷华泰、双箭股份）；3）桐昆股份、新凤鸣（涤纶长丝需求有望好转）；4）中国化学（打造平台型创新企业，在建项目大幅增长，2023年业绩增长确定性强，短期己二腈突破）；5）合盛硅业（下游持续扩张，工业硅有望趋紧）；6）瑞华泰（国产替代，PI膜项目投产在即）；7）长青股份（景气底部持续扩张）；8）中化国际（风电上游环氧树脂龙头，对位芳纶取得突破）。9）蓝晓科技（盐湖提锂技术产业化不断推进）。10）黑猫股份（锂电级导电炭黑国产替代空间广阔）。11）远兴能源（天然碱扩能有望2023年投产）。
　　长期推荐及关注：我们仍然重点看好被低估的各细分领域龙头：1）民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、东华能源等）；2）煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等）；3）磷化工产业链企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺、中毅达、粤桂股份等）；4）新材料（国瓷材料、万润股份、利安隆、凯赛生物、信德新材、道恩股份、雅克科技、江化微、金发科技、巨化股份、盐湖股份、泰和新材等）；5）纯碱行业（远兴能源、三友化工、山东海化等）；6）农药（扬农化工、利尔化学、国光股份）；7）食品添加剂（新和成、金禾实业）；8）钛白粉龙头龙佰集团；9）氨纶和己二酸龙头华峰化学；10）油脂化工龙头赞宇科技。
　　行业价格走势
　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于90.02和82.06美元/桶，周环比-5.99%和-7.65%。
　　重点涨价产品分析：
　　本周美国天然气市场大幅上涨，报价5.9美元/百万英热单位，环比+22.92%。俄乌冲突爆发后，德国能源公司SEFE因受到俄方制裁无法从俄罗斯获得天然气，全球天然气价格飙涨。且随着冬季气温下降刺激天然气取暖需求，对天然气市场产生利好支撑，价格持续上行。本周一铵市场继续向上挺进，行情震荡运行，报价3550元/吨，环比+7.58%。供需方面，本周湖北地区仍有部分企业装置检修，加之前期装置停车检修大厂尚未复工，整体行业开工下滑至4成以下，供应方面较为紧张，需求方面，随着冬储的逐渐推进，下游复合肥厂家采购心态较前期有所提振。本周合成氨市场趋势渐稳，局部价格仍有上行，报价4300元/吨，环比+6.44%。受山西及河北等地放量减少的利好支撑，北方地区价格再度上行，低端价格持续补涨。主产区各厂家调价趋于谨慎，随着各地检修及供应情况的频繁变动，加之尿素市场挺价运行，对合成氨市场形成一定利好支撑，部分价格持续上行。
　　重点标的信息跟踪
　　【万华化学】据卓创资讯，11月18日纯MDI价格18250元/吨，环比11月11日下降750元/吨；11月18日聚合MDI价格14500元/吨，环比11月11日下降100元/吨。11月19日，为激发骨干员工创业精神和创新动力，公司发布骨干员工跟投管理办法。对于符合公司战略发展方向、投资周期较长、具有业务发展前景但具有一定风险和不确定性、需要投资探索的业务；目前公司已经投资但并未产生经济效益、需要进一步投入的业务；其他经批准的新增投资项目，公司骨干人员可参与跟投，跟投人员的合计持股比例原则上不超过跟投业务公司的20%。11月16日，据万华微视界微信公众号消息，荣格涂料技术创新奖颁奖典礼在上海举行，万华化学水性WANAMINEH12MDA体系环氧固化剂凭借优异的产品性能和环保特性荣获“2022涂料行业—荣格技术创新奖”。
　　【玲珑轮胎】11月14日，山东省市场监督管理局发布2022年山东省技术标准创新中心项目名单，山东玲珑轮胎股份有限公司提交的山东省轮胎领域技术标准创新中心获批立项。11月15日，湖北玲珑轮胎有限公司年产20万套翻新胎项目发布环境影响报告书，向社会征求意见。报告显示，项目位于荆门化工循环产业园，在现有厂区内的预留空地新建1栋厂房作为翻新胎生产车间，占地面积7440平方米，总建筑面积为9216平方米，车间内建设1条年产20万套翻新胎生产线及配套公辅设施和环保设施。建成投产后可年产20万套翻新胎，主要生产规格型号12R22.5、11R22.5、295/80R22.5。总投资5767万元，企业自筹项目资金。11月15日，玲珑轮胎亮相第十七次G20巴厘岛峰会。玲珑轮胎表示，未来公司将继续坚定与上汽通用五菱的深化合作，以不断精进的产品研发能力、产品质量体系、合作服务模式，推动上汽通用五菱高质量发展，共同向世界展示“中国智造”的雄厚实力。11月17日，山东玲珑轮胎股份有限公司控股股东玲珑集团有限公司持有上市公司股份58986万股，占公司总股本39.94%。玲珑集团持有上市公司股份累计质押872万股（含本次），占其持股数量的1.48%，占公司总股本的比例为0.59%。本周中国到美西港口的FBX指数为2651.5美元/FEU，环比下降1.88%；中国到美东港口为5601.7美元/FEU，环比下降11.02%；中国到欧洲为4836.5美元/FEU，环比上涨1.71%。
　　【赛轮轮胎】11月17日，赛轮集团获得DCMM三级认证，这标志着赛轮集团的数据管理能力已具备先发优势，处于行业领先水平。11月17日，青岛赛轮集团股份有限公司上榜青岛市发布“2022年新一代青岛金花培育企业”名单
　　【森麒麟】11月15日，森麒麟发布关于向下修正可转换公司债券转股价格的公告。为优化公司资本结构，维护投资者权益，支持公司长期发展，公司董事会于2022年11月14日召开第三届董事会第十次会议，审议通过了《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》，债券代码为127050的“麒麟转债”，转股价格由人民币34.68元/股修正为人民币28.52元/股，修正后的转股价格自2022年11月15日起生效。
　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝11月17日库存33.6天，环比上升0.5天；PTA 11月11日库存179.0万吨，环比下降1.4万吨。11月18日涤纶长丝FDY价格7575元/吨，环比11月11日下降75元/吨；11月18日PTA价格5805元/吨，环比11月11日上升75元/吨。据恒力石化微信公众号消息，目前，公司太阳能背板基膜产品已经实现量产，年产能可达24000吨，即6240万平方米，产销稳定增长。此外，康辉新材在建60000吨太阳能背板基膜产品产能，即1.56亿平方米。
　　【荣盛石化】本周无重要公告。
　　【东方盛虹】据百川资讯，2022年11月18日，EVA市场均价达19267元/吨，环比11月11日下降633元/吨。
　　【恒逸石化】11月17日，据恒逸集团微信公众号消息，恒逸集团在行业内率先实现无锑环保聚酯熔体直纺长丝产业化生产，经过研究院和生产部门前期的反复调试和优化，恒逸各生产企业将按计划推进无锑环保聚酯‘逸泰康’转产工作，这一突破性进展标志着恒逸在纺织化纤行业率先实现新一代绿色健康环保聚酯纤维的产业化。
　　【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，11月18日丙烯酸价格为8700元/吨，环比11月11日持平。
　　【桐昆股份】本周无重要公告。
　　【新凤鸣】11月18日，据新凤鸣控股微信公众号消息，11月15日-16日，2022G20峰会在印尼巴厘岛举行，新凤鸣控股集团董事长庄奎龙应邀参加B20峰会，并受印尼总统佐科接见。
　　【新洋丰】11月17日，关于控股子公司对外投资设立全资子公司的公告：控股子公司新洋丰力赛诺农业科技有限公司拟以自有资金设立全资子公司，其中新洋丰农业科技股份有限公司出资3250万元，宁波君合启赋企业管理咨询合伙企业出资1750万元。据卓创资讯，11月18日磷酸一铵价格3275元/吨，环比上升291.67元/吨；11月18日，复合肥价格为3400元/吨，环比下降200元/吨；11月18日磷矿石价格1042.5元/吨，环比不变。
　　【云图控股】本周无重要公告。
　　【齐翔腾达】11月14日，发布关于公司实际控制人拟发生变更的提示性公告，根据《重整计划》，雪松实业集团有限公司持有的齐翔集团80%的股权将让渡予齐翔集团重整投资人山东能源集团新材料有限公司。目前齐翔集团重整程序已转入执行阶段，各方后续将按照《重整计划》开展执行工作。若《重整计划》顺利执行，公司实际控制人将发生变更。本次实际控制人变更前，公司的实际控制人为张劲先生。本次实际控制人变更后，公司控股股东仍为齐翔集团，公司间接控股股东将变更为山能新材料，实际控制人将变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。11月14日，要约收购报告书摘要：本次要约收购系山能新材料作为重整投资人通过齐翔集团重整程序取得齐翔集团80%股权，进而间接控制齐翔集团所持有的上市公司45.91%股份而触发；本次要约收购系山能新材料向齐翔腾达除齐翔集团以外的所有股东发出的全面要约收购；本次要约收购价格为7.14元/股。据wind，11月17日顺酐价格为6350元/吨，环比下降50元/吨；据卓创资讯，11月18日，甲乙酮价格8983.33元/吨，环比上升108.33元/吨。
　　【龙佰集团】据百川资讯，2022年11月18日，钛白粉市场均价达15083元/吨，环比11月11日持平。11月16日，龙佰集团发布公告，年产20万吨电池材料级磷酸铁项目（二期5万吨/年）生产线已建成投产，公司磷酸铁产能达到10万吨/年，规模进入行业前五。年产20万吨电池材料级磷酸铁项目（三期10万吨/年）目前已启动，预计2023年第三季度末建成投产。
　　【中毅达】【中国化学】【双箭股份】本周无重要公告。
　　【阳谷华泰】11月16日，阳谷华泰发布了关于召开2022年第二次临时股东大会的提示性公告，计划于2022年11月22日（星期二）以现场投票和网络投票相结合的方式召开公司2022年第二次临时股东大会。据卓创资讯，11月18日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16250元/吨，环比11月11日减少12.40%；促进剂NS日度市场价24250元/吨，环比11月11日减少6.9%；促进剂TMTD日度市场价16950元/吨，环比11月11日持平。
　　【华峰化学】据卓创资讯，11月18日氨纶40D为35500元/吨，环比11月11日持平，环比10月18日持平。
　　【新和成】据Wind，2022年11月18日，维生素A价格为97.5元/千克，环比11月11日下降0.5元/千克；维生素E价格为82.5元/千克，环比11月11日持平。11月19日，新和成发布关于控股股东增持公司股份计划实施结果的公告，截至2022年11月18日，本次增持计划时间已届满，新和成控股公司通过集中竞价方式累计增持公司股份1907.82万股，占公司总股本的0.62%，累计增持金额3.88亿元。
　　【三友化工】根据Wind，11月18日粘胶短纤1.5D国内市场价格为13000元/吨，环比下降50元/吨。据wind，11月18日轻质纯碱国内市场价为2650元/吨，环比下降11元/吨。
　　【华鲁恒升】根据Wind，11月18日乙二醇国内市场价为3832元/吨，环比下降28元/吨。据卓创资讯，11月18日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2610元/吨，环比上升60元/吨。
　　【宝丰能源】本周无重要公告。
　　【国瓷材料】11月16日，国瓷材料发布关于公司第一大股东股权解除质押及新质押的公告，国瓷材料公司第一大股东张曦先生将其所持有的部分国瓷材料股份办理了解除质押及新质押等相关业务，质押1525万股，本次质押占其所持股份比例为7.16%，质押起始日期为2022年11月11日，预计结束日期为2023年11月10日，质权人为华泰证券(上海)资产管理有限公司，质押用途为融资。11月17日，国瓷材料发布关于全资孙公司对外投资购买境外股权的公告。国瓷材料的全资孙公司SINOCERA (SINGAPORE) PTE.LTD.（简称“国瓷新加坡”）拟以自有或自筹资金70.40亿韩元（约合3,750万元人民币）对韩国的Spident进行投资。国瓷新加坡与目标公司及其股东签署了一系列协议，根据相关协议约定，国瓷新加坡将受让目标公司第四大股东Min Sung Kim持有的全部股份，并且认购目标公司新增发的全部股份，本次股权转让及认购完成后，国瓷新加坡将合计持有目标公司20.03%的股权。
　　【金禾实业】据百川资讯，11月18日安赛蜜市场均价达7.1万元/吨，环比11月11日下降0.1万元/吨；三氯蔗糖市场均价达31万元/吨，环比11月11日下降2万元/吨；乙基麦芽粉市场均价达7.7万元/吨，环比11月11日持平。
　　【瑞华泰】本周无重要公告。
　　【扬农化工】据中农立华原药，11月13日当周功夫菊酯原药价格为19.5万元/吨，环比上周持平；联苯菊酯原药价格为26.50万元/吨，环比上周持平；草甘膦原药价格为5.2万元/吨，环比上周下降0.1万元/吨。
　　【利尔化学】据中农立华原药，11月13日当周草铵膦原药价格为19万元/吨，环比上周下降1万元/吨。
　　【广信股份】据中农立华原药，11月13日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.20万元/吨，环比上周下降0.1万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为为4.20万元/吨，环比上周下降0.1万元/吨；敌草隆原药价格为4.50万元/吨，环比上周持平。
　　【赞宇科技】本周无重要公告。
　　【长青股份】据中农立华原药，11月13日当周吡虫啉原药价格为14.60万元/吨，环比上周下降0.2万元/吨；丁醚脲原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；氟磺胺草醚原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；异丙甲草胺原药价格为5.8万元/吨，环比上周持平。
　　【国光股份】本周无重要公告。
　　【远兴能源】11月12日，公司公告参股子公司另一方股东进行股权无偿划转，中煤能源拟将其持有的中煤远兴75%股权无偿划转至中煤能源全资子公司中煤鄂尔多斯能源化工。本次股权划转完成后，公司持有中煤远兴股权比例仍为25%，中煤鄂尔多斯能源化工持有中煤远兴股权比例为75%。据百川盈孚，11月18日本周重质纯碱价格为2732元/吨，环比上周持平；轻质纯碱价格为2641元/吨，环比上周下降17元/吨；尿素价格为2562元/吨，环比上周下降31元/吨；动力煤价格为1073元/吨，环比上周持平。
　　【道恩股份】【三棵树】本周无重要公告。
　　【金发科技】11月16日，公司公告，持股5%以上股东熊海涛拟转让不超过5,314万股（含本数）公司股票给其本人持股100%的私募基金，占总股本的2%，系持股5%以上股东及其一致行动人之间内部进行的转让。
　　【蓝晓科技】11月15日，据蓝晓科技生命科学微信公众号消息，蓝晓科技零RNase引入Oligo dT亲和填料隆重上市，赋能mRNA制品高质量制备，Seplife Oligo dT是蓝晓科技自主研发的一种新型高刚性亲和填料，主要用于捕获mRNA。据蓝晓科技生命科学微信公众号消息，“第三届生物制药产业年度攀登榜”于11月17日揭晓，蓝晓科技凭借卓越的研发实力和生物医药纯化整体解决方案的全面技术服务，荣获“年度耗材仪器供应商TOP5”。
　　【盐湖股份】据百川资讯，11月18日电池级碳酸锂均价为为59.21万元/吨，环比上周11月11日上涨0.34%。
　　【雅克科技】【万润股份】【利安隆】本周无重要公告。
　　【粤桂股份】11月16日，粤桂股份发布了第九届董事会第九次会议决议公告。审议通过《关于制定<子公司云硫矿业超额利润分享方案>的议案》，《关于制定<2022年董事会授权决策事项清单>的议案》，《关于制定<子公司董事会及委派董事评价办法>的议案》，《关于制定<对外担保管理制度>的议案》，《关于制定<负债管理制度>的议案》及《关于制定<对外捐赠管理办法>的议案》。据卓创资讯，11月18日中国硫磺（液体硫磺）价格1203.75元/吨，环比11月11日上涨2.59%，约12.66元/吨；11月18日硫酸价格321.25元/吨，环比11月11日上涨3.21%。
　　【中化国际】11月17日，公司发布《关于全资子公司出售资产的公告》，公告表示，公司的全资子公司中化国际（新加坡）有限公司（SINOCHEMINTERNATIONAL (OVERSEAS) PTELTD，以下简称“中化新”）拟以非公开协议转让方式向海南天然橡胶产业集团股份有限公司（以下简称“海南橡胶”）转让持有的Halcyon Agri CorporationLimited（以下简称“合盛公司”）57420万股普通股，标的资产的交易价格确定为18087万美元。公司全资子公司中化新拟以0.315美元/股的对价以现金方式向海南橡胶出售所持有的合盛公司36.00%的股份。上述出售完成后，中化新持有合盛公司的股份比例将为29.2%。根据百川盈孚，11月18日华东市场环氧树脂价格为16700元/吨，环比上周16850元/吨下跌150元/吨；11月18日华北市场防老剂价格为32000元/吨，环比上周32500元/吨下跌500元/吨。
　　【楚江新材】11月17日，公司发布《关于筹划“第三代半导体专用碳基材料及装备项目”的提示性公告》，公告表示，公司控股子公司顶立科技董事长戴煜先生于2022年11月8日参加了民革中央和湖南省政府共同举办的招商大会，会上举行了集体签约仪式，意向规划建设第三代半导体专用碳基材料及装备项目，但尚未签订任何正式协议，投资金额也尚未确定。上述项目仍处于顶立科技前期筹划论证阶段，尚未提交董事会审议，最终实施方案尚需履行必要的决策和审批程序，存在一定的不确定性，最终以签订的正式协议及信息披露为准。
　　【江化微】【华恒生物】【山东赫达】【山东海化】本周无重要公告。
　　风险提示
　　宏观经济变化、经济大幅下行；油价震荡变化；环保收紧；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。