国泰君安-2022W46家电行业周报：地产支持和宽松政策频出，世界杯赞助商关注度提升-221120

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　　本报告导读：
　　地产支持和宽松政策频出，世界杯赞助商关注度提升，10月家用空调内销和出口承压，10月社零同比由正转负，商品房销售面积同比降幅扩大。
　　摘要：
　　地产支持和宽松政策频出，厨电和白电龙头有望受益。多家银行举行内部会议讨论加大房地产信贷投放力度，有望稳定房地产市场，缓解房企资金链问题。杭州推出购房贷款新政，对首付比例和购房贷款利率进行调整，可以刺激首套房和二套房购房需求，提升房地产市场流动性。厨电和白电地产后周期属性较为明显，地产支持和宽松政策有望带动厨电和白电需求恢复，厨电和白电龙头有望受益。
　　22年卡塔尔世界杯在即，世界杯赞助商海信关注度提升。海信连续赞助欧洲杯和世界杯等世界顶级足球赛事，22年卡塔尔世界杯是海信第四次赞助世界足球赛事。世界杯的观影需求有望带动彩电的需求提升，拉动海信彩电销售。公司积极推进世界杯营销，有利于构建高端彩电品牌形象，也有利于海外营销网络建设，进入海外知名渠道商。
　　10月家用空调内销同比由正转负，出口同比降幅扩大。产业在线发布10月家空数据。10月家空内销512万台，同比-4.6%，9月同比+4.5%；出口336万台，同比-9.8%，9月同比-5.1%。内销方面，奥克斯、海信表现较好;出口方面，海尔和格力表现亮眼。
　　投资建议：地产支持和宽松政策频出，世界杯赞助商海信关注度提升，10月家用空调内销和出口承压，10月社零同比由正转负，商品房销售面积同比降幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.8X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（30.3X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（6.9X）、激光显示技术龙头海信视像（11.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（29.8X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.4X）、清洁电器龙头科沃斯（23.5X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.5X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动