招商证券-有色金属行业2023年度投资策略：新周期，静待花开-221120

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　　有色股票表现
　　有色跑输大盘，黄金有明显超额收益
　　价格大涨回调，库存低位
　　有色金属价格整体大涨后开始回调，库存低位，累库不明显。
　　商品具备长牛基础
　　（1）供应增速大周期放缓
　　（2）需求持续增长：新能源汽车、光伏、风电
　　（3）碳中和加持
　　（4）公司优秀、成长性
　　风险提示
　　1.原材料价格大幅波动风险。如果铝、钢铁、海绵钛、钨等原材料价格大幅波动，会一定程度侵蚀公司利润；
　　2.技术迭代风险。如果公司跟不上行业技术进步，存在市场份额下降的风险；
　　3.需求风险。如果新能源、高端制造、军工等行业需求大幅下滑，会对公司收入造成负面影响；
　　4.疫情反复风险。若疫情在欧洲再次爆发，美元指数将获得较大提振施压金价；
　　5.二级市场波动风险。