国泰君安-情绪与估值11月第3期：市场窄幅震荡，估值小幅上行-221120

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　　本报告导读：
　　上周A股估值普涨，上证50领涨，消费板块涨幅较大。一级行业中传媒领涨，食品饮料亦涨幅显著。上周市场交易活跃度回升，换手率涨多跌少，成交额上升。
　　摘要：
　　上周A股估值普涨，上证50领涨。上周市场估值普涨，各主要指数中，上证50 PE分位数领涨0.9个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各板块估值涨多跌少，消费板块领涨。一级行业估值涨多跌少，传媒领涨。海外指数估值涨多跌少，韩国综合指数领涨。2）大中小盘方面，小盘股估值领涨1.1个百分点。此外，上周市场热度回升，主要指数换手率普涨，成交额齐涨。
　　估值：估值普涨，上证50指领涨
　　1）板块：上周各板块PE估值分化，上证50领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值分化，上证50 PE分位数领涨0.9个百分点，上证综指紧随其后，上行0.8个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值普涨，上证综指、上证50、深证成指涨幅相对靠前，均上行1.0个百分点。
　　2）风格：从大小风格来看，上周小盘股领涨。从PE历史分位变化看，大中小盘风格估值行情齐涨。上周小盘股PE分位数领涨1.1个百分点，大盘股和中盘股PE分位数分别上行0.4和0.1个百分点。从PB历史分位变化看，小盘股领涨2.1个百分点，大、中盘股PB分位数分别上行1.4和1.1个百分点。
　　3）行业：上周消费板块领涨，从PE历史分位数变化来看，传媒领涨。分板块看，周期板块跌多涨少，交通运输PE分位数领跌2.3个百分点，钢铁PE分位数下跌2.0个百分点；成长板块涨多跌少，传媒PE分位数领涨6.0个百分点，计算机上涨2.6个百分点，而电力设备领跌3.1个百分点；金融板块齐涨，非银行金融PE分位数领涨1.3个百分点；消费板块涨多跌少，食品饮料PE分位数领涨5.4个百分点，汽车领跌1.8个百分点。
　　4）海外：上周海外各主要指数估值涨多跌少，韩国综合指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数行情涨多跌少，韩国综合指数领涨12.4个百分点，富时100指数上涨2.6个百分点。从PB历史百分位看，海外指数跌多涨少，日经225指数领跌2.3个百分点。
　　风险溢价：ERP下行
　　ERP：下行0.12个百分点。截至2022年11月18日，万得全AERP为4.61%，较2022年11月11日下行0.12个百分点，高于2022年全年均值0.11个百分点。
　　情绪：交易热度下行，主要指数换手率涨多跌少，成交额环比齐涨
　　1）上周交易活跃度回升。从换手率方面来看，中小板指换手率环比领涨22.0%；从成交额方面看，各主要指数成交额齐涨，沪深300和中小板指成交金额分别环比增加23.4%和14.4%。
　　2）主要搜索指数关于“股市”的关注度齐跌。上周百度指数、微信指数、微博微指数环比分别下行6.1%、4.1%和17.9%。