国泰君安-或能较好应对机构赎回压力的纯债类基金-221120

《国泰君安-或能较好应对机构赎回压力的纯债类基金-221120（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-或能较好应对机构赎回压力的纯债类基金-221120（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：本报告梳理了或能较好应对银行理财子等机构赎回压力的纯债类基金。市场利率中枢提升，纯债基金普遍跌幅较大。投资于公募基金的理财产品业绩受损，理财子公司为“止损”大量赎回。央行提示警惕潜在通胀抬头，降准降息概率降低，利率仍存在较大上行压力。纯债基金或将面临继续下跌的风险，面对理财子公司的赎回压力仍然偏大。因此，长期表现稳健，利率上行区间债券配置与操作得当、回撤较低，机构持有比例较低的产品或能较好规避机构大额赎回带来的风险。
　　摘要：
　　防疫优化叠加稳地产措施落地，基本面预期上修。2022年11月11日，卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作》的通知，对疫情防控措施提出优化。另一方面，近期央行、银保监会发布地产支持新政策。防疫预期叠加稳地产措施阶段性落地，经济基本面预期上修，后续一周长短端利率迅速抬升。
　　市场利率中枢提升，纯债基金普遍跌幅较大。截至2022年11月18日，万得短期纯债型基金指数、中长期纯债型基金指数11月收益率分别为-0.36%，-0.65%，跌幅超过前两个月收益之和
　　投资于公募基金的理财产品业绩受损，理财子公司为“止损”大量赎回。为确保足量流动性，公募债基抛售债券，导致债券价格下跌，市场利率进一步抬升。债市陷入“利率上升-债券贬值-抛售债券-债券价格下降-利率上升”的螺旋，公募债基业绩也进一步下滑。
　　央行提示警惕潜在通胀抬头，降准降息概率降低，利率仍存在较大上行压力。纯债基金或将面临继续下跌的风险，面对理财子公司的赎回压力仍然偏大。
　　为寻找能够较好应对机构赎回压力的纯债类基金，我们遴选规模大于2亿，采用公允价值法估值，长期表现稳健，11.11至11.18利率上行区间债券配置与操作得当、回撤较低，机构持有比例较低的产品。1）同业存单指数基金：国泰、万家、中银、平安、景顺长城、银华、易方达、中欧、鹏华同业存单指数7天持有等；2）短期纯债型基金：长信30天滚动持有、国泰利享中短债、东海祥苏、万家稳鑫30天滚动持有、兴业60天滚动持有等；3）普通开放模式运作的中长期纯债型基金：汇添富稳鑫120天滚动持有、长安泓源纯债、创金合信季安鑫、兴银稳安60天滚动持有、博时双月享60天滚动持有等。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。