中航证券-策略点评：右侧布局，在数字经济中寻找机会-221119

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　　本周公布的经济致据偏弱，但由于近期地产、防疫政策方面暖风频吹，市场对政策进一步发力的信心较强。11月15日10月社零、固定资产投资、工业增加值数据落地后，上证指数，深证成指，创业板指当日分别上涨1.649%，2.14%，2.38%。未来，科学精准防疫总趋势已确定，经济有望加速复苏。11月12日中国疾控中心表示不排除进一步优化调整隔离措施，因此往后看疫情管控手段继续放松依然可期，对经济活动的影响有望进一步减轻。
　　回顾今年三次较为明显的底部，我们认为当下或为右侧布局时点，短期内下跌空间有限。今年第一次市场探底发生在3月15日，下跌原因或为:1)俄乌冲突爆发后市场预期滞胀降至，资金风险偏好下调。2〉国内疫情爆发引发市场担忧。第二次探底为4月26日，下跌原因或为:1美联储加息预期不断强化。2)4月公布的3月经济数据偏弱导致市场情绪不振。第三次探底发生在10月31日，下跌原因或为:1）经济数据推迟公布，引发市场观望情绪。2三季报业绩表现较弱,企业整体盈利能力继续筑底。3）人民币快速贬值引发外资大幅流出。往后看，前期造成市场大幅被动的地缘政治、海外加息、人民币贬值等因素已逐渐好转，三季报及10月经济数据的影响已被消化，当下或为右侧布局机会。
　　在传统经济弱复苏背景下，伴随新一轮信息技术创新及新型基础设施投资，数字经济有望成为新的经济增长点。根据11月16日国务院《关于数字经济发展情况的报告》，主要包括:1）关键核心技术方面，要加大集成电路、新型显示、关键软件、人工智能、大数据、云计算等重点领域核心技术创新力度。2）数字基础建设方面，5G网络规模化、北斗产业化工程、“东数西算”工程等方面有望得到超前部署。3)文化业态方面，商贸、物流、金融等服务业将发生数字化转变，叠加数字商务、智慧农业的发展，传统产业将全方位、全链条转型升级。建议在数字经济相关领域挖掘结构性机会，享受产业快速成长红利。具体到行业来看，目前通信、计算机、电子等估值处于历史较低分位，配置性价比较高，且未来增长空间较大，建议适度布局。
　　投资建议:
　　前期造成市场大幅被动的地缘政治、海外加息、人民币贬值等利空因素已逐渐好转，三季报及10月经济数据的影响已被消化，市场下探空间有限,当下或为右侧布局机会。在科学精准防疫的主基调下，经济有望加速修复，对A股趋势性上行形成支撑。伴随新一轮信息技术创新及新型基础设施投资，数字经济有望成为新的增长点，建议关注通信、计算机、电子等估值处于历史较低分位且增长空间较大的行业。
　　风险提示:国内政策推行不及预期;海外流动性收紧超预期。