中泰证券-【流动性系列】理财产品破净，债市明显承压-221118

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　　近期债市大跌引发诸多理财产品破净值。近3-4个交易日内，债市利率快速上行超10BP，对于部分年化在4%-5%左右的固收类产品来说，单日回撤幅度较大，导致其遭遇集中抛售，而卖盘在短期内大量增加，也助跌了债市。近期债市利率大幅回调，或源于房地产救市16条政策出台，叠加前期疫情防控政策优化，市场对经济基本面的悲观预期逐步修正，令债市做多情绪的逻辑发生转变。此外，央行三季度货政报告也开始关注通胀风险。资金利率中枢上行也带动债市利率回调，信用债期限利差同期大幅上行。近期央行增加逆回购投放规模来平抑市场波动。此前也发生过类似事件，例如永煤违约后，信用风险发酵导致部分债券暴跌，金融机构集中赎回固收类基金导致其遭遇抛售，但整体抛售的时间并未持续很久。
　　风险提示：经济下行，政策变动。