招商证券-生物医药行业2023年投资策略：重新站在向上的起点，把握内外循环-221117

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　　医药展望：经历近十年来最长的一轮调整，重新站在向上的起点
　　医药展望：不确定环境下的刚需，看好未来医药行情
　　多重底部：经调整后，医药指数、估值、及基金对医药的持仓处于较低点；
　　刚需属性优势凸显：在整体环境具备一定不确定性的背景下，医药行业具备刚需属性，由医保支出带来的行业增速托底效应，使医药行业优势凸显，具备优秀基本面的公司已经显现性价比
　　风险提示
　　药企研发投入降低风险；
　　全球疫情影响导致业务暂停/下滑风险：新冠疫情存在不确定性；
　　国际贸易争端风险：由于海外政策变化，或影响未来海外订单承接进度；
　　投资风险及公允价值计量的资产价值波动风险：公司投资组合价值波动，或对公司利润产生影响；
　　汇率波动风险：汇率波动会对以外币结算的海外收入产生影响；
　　药品研发失败风险：药品研发存在失败风险，或影响公司未来收入；
　　核心人员流失风险：核心人员的流失或对公司产生不利影响；
　　减持风险：企业限制性股票解禁，或引起市场价格波动；
　　政策推进不及预期风险；
　　安全生产及环保风险；产能建设不及预期风险；大客户流失风险；市场竞争加剧风险；医药政策调整风险