西部证券-会展行业跟踪报告：我国会展行业疫后有望迎来快速发展新机遇-221117

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　　亚太会展规模占比逐步提升，中国会展面积跃至全球第一。根据UFI在2022年2月发布的统计数据，全球整体室内展览面积在2022年达到约4060万平米，展馆数量达到1358个。其中，欧洲/亚太/北美的展馆数量和面积分别为495/316/380和1580/1300/830万平方米，亚太地区无论是展馆数量还是展馆面积都在快速成长。中国会展行业整体起步较晚，近年来利好政策频频出台，展馆建设如火如荼，奠定优质的发展基础。根据2022年UFI数据，中国室内展览总面积领先其他国家，展馆平均面积（4.8万平方米）也位居前列，仅次于德国、意大利和阿拉伯。
　　2022年会展行业在疫后呈现复苏态势，转型创新在即。根据UFI数据显示，2020年全球会展行业收入同比下降68%。根据中国展览经济发展报告显示，2020年多达88%的本土企业收入下降超过50%。2022年全球会展行业迅速回温，行业韧性凸显。根据2022年7月UFI统计数据，预计2022年全球展会公司平均营收将恢复至2019年73%的水平，且在2023年上半年有望恢复至2019年87%的水平。随着疫情好转，新冠疫情对展会企业的影响相对削弱，内部管理、数字化影响、其他业态竞争是三大影响因素。数字要素已成为会展业未来创新改革的主旋律之一。
　　整体来看，中国企业境外办展露出机会增加，内展整合空间充分，龙头有望崛起。看境外，根据中国展览数据统计报告，2014~2019年境外办展数量分别为84/63/128/123/124/137场，境外办展机构数量分别为36/23/37/36/34/29家，其中2016年~2019年境外独立办展的数量分别为35/22/30/36场。相比于海外头部机构展览数量，我国境外自办展数量仍有较大的发展空间。一带一路、RCEP的政策引导将在未来缓解中美贸易摩擦对中国的负面影响。一带一路沿线国家和RCEP成员国经贸发展的成效将逐步释放，境外办展企业将迎来新的机遇。看境内，目前仍呈现政府主导的“大市场+小公司”格局。往后看，市场化趋势既定，政府主导格局将进一步被打破，优质企业将继续受益于“大市场”和政策红利，率先获得整合优质资产机会，扩大自身规模。
　　投资建议：建议关注米奥会展、兰生股份。米奥会展是我国境外自办展龙头企业，率先开发双线双展、数字展览、数字建站和数据挖掘等创新产品和服务；在商务率先复苏的主基调下，海外线下展会市场营收弹性充分。兰生股份是UFICHINACLUB发起单位之一，旗下有4个经UFI（全球展览业协会）认证的国际展会；深耕上海区域，拥有展馆、展会、体育赛事和配套服务四大业务版块，产业链资源丰厚，奠定向其他区域拓张基础。
　　风险提示：疫情反复风险；行业竞争加剧风险；转型不及预期风险