国泰君安-环保行业周报：多省完善电力交易政策，加速新型电力系统建设-221117

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　　本报告导读：
　　上周CEA成交14万吨，周成交均价58元/吨，环比增长19%。地方碳配额周成交99万吨，周成交均价65元/吨。全国CCER周成交8616吨。
　　摘要：
　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨0.38%、2.25%、1.29%、0.17%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动-1.50%、+0.54%、-0.43%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：惠城环保（+21.22%）、沃顿科技（+15.71%）、清水源（+12.63%）、仕净科技（+8.71%）、嘉澳环保（+8.64%）。3）跌幅前五名分别为：百川畅银（-17.36%）、青达环保（-14.30%）、禾信仪器（-11.43%）、宝馨科技（-9.81%）、理工能科（-8.56%）。
　　地方碳配额周成交99万吨，周成交均价65元/吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量14万吨，较前一周下降89%，周成交均价58.01元/吨，较前一周增长19%。地方交易所碳配额上周成交量99万吨，较前一周增长1%，周成交均价为65元/吨，较前一周下降22%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所110元/吨，最低为海峡股权交易中心33元/吨。上周全国CCER成交量8,616吨，较前一周下降74%。
　　碳中和信息速递：四部门关于印发建材行业碳达峰实施方案的通知，“十四五”期间，行业节能低碳技术持续推广，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，确保2030年前建材行业实现碳达峰。
　　周度投资观点：峰谷电价差扩大，新型电力系统加速建设。河南省发改委、江西发改委相继印发完善分时电价机制的通知，均于2022年12月起执行新的分时电价政策。1）两省均扩大峰谷比价，冬季、夏季施行季节性电价，季节性尖峰时段电价进一步上浮。2）完善电力中长期交易机制，鼓励用户侧提升调节能力。两省均要求签订中长期交易合同的主体应根据申报用电曲线反映各时段价格，进一步指导用户侧完善需求曲线，鼓励用户侧配置储能、实行综合能源利用，削峰填谷降低用电成本。同时，随着中长期交易申报的用电曲线不断完善，结合辅助服务市场化机制推进，电源侧火电灵活性改造需求将加速释放，缓解冬季电、热矛盾，维持电网安全稳定运行。3）投资建议：新型电力系统加速建设，分时电价政策进一步扩大峰谷价差鼓励用户侧配置储能。同时，中长期交易制度完善推动电源侧火电灵活性改造需求释放。推荐：①推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境。②灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的；③山西省的电力现货交易经验有借鉴意义，电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。
　　风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。