浙商证券-龙大美食-002726-点评报告：回购股份用于员工持股或股权激励，彰显后续信心-221117

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　　投资要点
　　公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源，彰显公司长期发展信心。
　　拟用自有资金回购供公司股份用于员工持股或股权激励，彰显长期发展信心
　　公司拟使用自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，本次回购资金总额不低于人民币3亿元（含），且不超过人民币5亿元（含），回购价格不超过14.41元/股（含）。按回购资金总额上限人民币5亿元和回购股份价格上限14.41元/股测算，预计回购股份数量约为34,698,126股，约占目前公司总股本的3.22%；按回购总金额下限人民币3亿元和回购股份价格上限14.41元/股测算，预计回购股份数量约为20,818,875股，约占目前公司总股本的1.93%。
　　本次回购作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源，能够建立和完善公司长效激励机制，充分调动公司管理层及核心骨干人员积极性，有效促进公司健康稳定长远发展。
　　22Q3业绩符合预期，预制菜业务实现快速增长
　　22Q3业绩符合预期，收入实现快速增长，但利润由于受到原材料上涨和猪价波动影响，有所下滑。继续看好公司一体两翼战略规划，预制菜业务空间广阔。分板块来看：食品板块22年前三季度实现营收11.7亿元，主营占比超过10%；其中预制菜收入约9亿，单Q3预制菜板块营收接近4亿，营收绝对值环比增加大。屠宰板块实现85亿元，同比有所下滑。养殖板块：22年前三季度35.42万头，同比增加16.65%。预制菜业务中，公司加大新品研发力度，品类不断丰富，预计过亿单品能够实现4-5款；与此同时公司积极对接B端渠道，大B客户增长同比20%以上；同时针对区域性大单品进行预制菜新品研发，提高市占率。
　　龙大美食深耕屠宰行业多年，已成为龙头企业，2021年战略升级为“一体两翼”，发展重心由屠宰转向以预制菜为核心的食品业务，依托公司在屠宰和养殖上的坚实基础，为食品快速突破提供重要支撑，预制菜业务有望成为龙大美食新的增长点，公司整体盈利能力将显著提升。
　　维持此前盈利预测及评级。
　　预计2022-2024年实现收入分别为174.46/223.16/254.54亿元，同比增速分别为10.58%、27.92%、14.06%；预计2022-2024年实现归母净利润分别为0.72/2.10/3.39亿元，同比分别为918%/193%/62%。预计22-24年EPS分别为0.07/0.19/0.31元，对应PE分别为152.12/52.00/32.19倍。
　　风险提示：消费疲软，猪价波动，客户拓展不及预期等。