国泰君安-基金经理研究系列之二十七：华夏基金代瑞亮，深耕军工拥抱确定性-221117

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　　本报告导读：本文解读深耕军工赛道，拥抱确定性高增长，以一般行业分析方法和产品生命周期去评价军工行业公司长期价值的基金经理——华夏基金代瑞亮
　　摘要：
　　核心推荐理由：
　　1）以一般行业分析方法，产品生命周期去看军工企业长期价值。
　　2）子行业配置、选股和交易方面具有优秀的投资能力。
　　3）布局市场认知差，看好军工大发展的时代红利。
　　基金经理简介：代瑞亮先生，12年证券从业经验，7年投资管理年限。2020年6月起任华夏产业升级基金经理，目前产品A/C类合并规模33.21亿元。基金经理重仓配置军工产业。
　　投资业绩：长期收益显著，稳步做大做强。1）截至2022.10.31，华夏产业升级A在2022年相对中证军工指数获得超额收益10.28%，信息比率1.27。2）基金规模从2020年6月接手时5千万元增长到2022年3季度的33.21亿元。
　　投资理念和框架：投资理念是在符合时代背景的景气赛道，优选壁垒最高、格局最好的稀缺性资产做长期配置，景气度越初期投资权重越高。通过行业比较，基金经理认为国防工业作为战略性产业，是国家的“疫苗”，有着刚性消费的属性，刚刚进入景气周期第二年，因此集中配置军工领域，从赛道、产品生命周期、竞争格局、商业模式多角度优选核心资产做长期投资。
　　行业观点：核心主机厂是行业执牛耳者，长期看好核心主机厂的投资机会，随着定价机制优化、规模放量，利润率步入长期提升通道，未来利润有望大幅跑赢收入增速。
　　投资特征：高仓位、低换手，集中度先升后降。1）长期高仓位、高行业主题持仓权重；2）军工相关领域轮动配置；3）集中度先升后降，持股数量渐少；4）低换手率特征较为明显，做长期投资。
　　投资能力：1）子行业配置能力较优；2）选股能力优秀：前五大持股收益贡献度均在42.90%以上，收益贡献显著；3）交易能力优秀。
　　职业素养：大局视野选赛道，长期维度定价值。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。