华安证券-银行地方志（七）：甘肃区域性银行全景图-221116

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　　区域透视——甘肃的五个方面
　　甘肃，简称“甘”或“陇”，是古丝绸之路的锁匙之地和黄金路段。人口方面，自2017年起甘肃省整体常住人口增速再次转负，截至2021年常住人口数量达2490万人。区域经济发展格局方面，甘肃下辖12个地级市、2个自治州。兰州市GDP居于首位，2021年达到3231.3亿元，占甘肃省GDP总额的31.5%，庆阳市和酒泉市分别位列第二、第三。各地区产业结构差异显著，兰州市第三产业发展迅速，占比超60%，庆阳市、酒泉市则第二产业占比较高。产业结构方面，甘肃积极构建现代产业体系，培育现代农业、生物医药、精细化工等新兴产业，2021年三大产业占比分别为13.3%、33.8%、52.8%。上市公司资源方面，共36家上市公司，2017年至今4家企业上市，上市公司行业以材料、食品饮料为主。金融资源方面，2021年甘肃省人民币存款与贷款金额分别为2.25万亿元、2.37万亿元，存贷款规模基本相等。从金融资源结构与增速角度来看，兰州市金额绝对领先，但近年数据显示甘肃省内存贷款结构逐步优化，白银市、天水市等区域存贷款增速亦相应提升。
　　区域全扫描，三维度看甘肃省银行
　　银行背景维度：注册资本、资产规模普遍偏小。甘肃共存续104家商业银行，以农商行与信用社为主，城商行仅2家。甘肃省内银行资产规模普遍偏小，注册资本1千万以下银行数量为6家，仅甘肃银行注册资本超过100亿元。经营战略以小微、三农为主，与当地产业结构相适应。
　　银行经营维度：盈利能力值得关注。资产质量方面，甘肃省内银行不良率均值达1.89%，高于上市银行平均水平，但较上年下滑13bp。拨备覆盖率为162%，净息差为1.7%，低于上市银行平均水平。但省内银行核心一级资本充足率（12%）高于商业银行均值，且客群基础较好，负债端中存款占比80.4%。2021年ROA均值为0.3%，ROE均值为3.7%。
　　资本补充与银行合并新设维度。现阶段甘肃区域共发行426亿元资本补充债券，由59家主体承接。从新设银行的方式来看，2017年至今成立的10家甘肃省商业银行均采取整合区域信用社资源（6家，以农商行为主）或新设（4家，以村镇银行为主）的方式组建商业银行。
　　商业银行面面观——甘肃省银行怎么看？
　　本文梳理了甘肃区域主要的2家商业银行
　　甘肃银行：2018年1月，甘肃银行正式在港交所上市，成为西北地区首家上市的城商行。网点布局来看，甘肃银行网点覆盖兰州市（51家）、平凉市（25家）等区域，客群基础良好，存款占负债端比重达78.42%，存款主要为较稳定的零售存款，占总存款的比例64.2%，而资产端中贷款占比53.90%，较20年上升2.38pct，金融投资占比30.85%。从信贷结构来看，甘肃银行依托于其作为省级银行的优势，主要围绕铁路、公路、机场等大型基础设施建设的融资需求开展对公业务，公司类贷款占比63.87%。2021年甘肃银行核心一级资本充足率为11.95%，净息差为1.65%，在大额计提减值准备与核销不良资产的双重促进下，甘肃银行2021年不良率为2.04%，较上年下降24bp，拨备覆盖率为132%，较上年提升1pct。
　　兰州银行：成立于1998年，是甘肃省第一家地方法人股份制商业银行。2022年1月17日，兰州银行挂牌上市，成为省内唯一A股上市银行。股权结构上，兰州银行的第一大股东为兰州市财政局，持股比例达8.74%，其网点分布在兰州市（101家）、酒泉市（12家）等省内区域。拆解资产负债表来看，2021年资产投向中信贷占比52.5%，金融投资占比30.45%，负债端中存款占比82.31%。从贷款结构来看，公司类贷款占比62.22%，主要投向建筑业、批发零售业、房地产等，个人贷款以住房贷款、消费贷款为主，占比28.29%。2021年兰州银行核心一级资本充足率为8.58%，不良率为1.73%，较上年下降2bp，拨备覆盖率为192%，较上年提升11pct。
　　甘肃省银行债还有哪些投资机会？
　　甘肃区域银行共存续债券410亿元。存量债券方面，截至2022年11月15日，甘肃区域商业银行共存续债券410亿元，其中甘肃银行发行金额225.1亿元、兰州银行发行金额184.8亿元。分债券类型来看，同业存单共计359.9亿元，永续债（兰州银行）共计50亿元。从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为2.2%、2.7%、2.8%、2.8%
　　风险提示：行业信用恶化带来的风险