中原证券-计算机行业月报：医疗信息化建设将对医疗系统能力补足发挥积极作用-221116

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　　投资要点：
　　10月中信计算机指数上涨16.94%，跑赢大盘21.27个百分点，在30个中信一级行业中排名第1，年内首次实现领涨。相关概念都以上涨为主，其中操作系统以35.79%涨幅最高，其次为网络安全29.25%、数字政府24.36%、云办公24.12%。11月15日中信计算机行业估值48.27倍，位于长期均值之间。
　　10月随着美国芯片新政的出台，计算机行业以信创概念为依托，整体走强趋势明显。从目前的形式来看，中美脱钩已经是时代的大背景，同时我们为了防止受到俄罗斯类似的制裁，需要在高科技领域构筑出自主可控的能力，这一大方向在新政出台后已经打破了原有的市场分歧。我们认为在未来的几年中，信创和数字化一样是信息化建设的大方向。
　　广义信创的3大类型及逻辑包括：
　　（1）竞争力方面从无到有的产业链环节：主要对标基础软硬件产品，是前期市场重点关注的信创试点领域。这部分市场增长弹性最大，对产品能力也要求最高，海外厂商壁垒最深。国内能否成长出具有市场竞争力的产品，还是依靠出于安全角度的需求支撑，尚需要进一步观察。
　　（2）在中低端有较强竞争力和市场占有率的产业链环节：如自动控制、ERP、办公软件、GIS、应用交付等，在这一环节原有市场对国外软件的依赖较深，但是在国产化推行后，有较大的替换动力。
　　同时通过多年的发展，国内相关产品在部分方向上具有领先优势，未来有望借助国产化的东风，培养出出海能力。这一个产业链环节也是我们当前最看好的部分。
　　（3）已经基本实现国产化的环节：随着底层软硬件的替换，也会带来可适配应用的替换，这一个环节的厂商有市场在分配和集中采购的机会，头部厂商有望获得跟多的市场份额。
　　11月新的防疫政策出台，国内疫情形势将新的阶段进行演绎。考虑到市场资金是有限的，以医药、旅游为代表的相关主题行业有望获得市场更多的关注，对信创概念形成分流。考虑到我们当前医疗系统与海外的差距较大，医护人员培养的周期较长，我们认为通过医疗信息化手段的提升路径也是当下我们去重点关注的。
　　风险提示：国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放；疫情发展超预期。