国元国际-协合新能源-0182.HK-积极项目开拓，期待新的装机规划出台-221115

《国元国际-协合新能源-0182.HK-积极项目开拓，期待新的装机规划出台-221115（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元国际-协合新能源-0182.HK-积极项目开拓，期待新的装机规划出台-221115（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2022年前10月权益发电量同比增长27.12%：
　　2022年10月，权益发电量总计655.88GWh，同比增长20.66%。其中，风电权益发电量588.48GWh，同比增长14.05%；太阳能权益发电量67.40GWh，同比增长144.56%。2022年1-10月，权益发电量总计5369.21GWh，同比增长27.12%。其中，风电权益发电量4700.13GWh，同比增长17.35%；太阳能权益发电量669.08GWh，同比增长206.48%。
　　公司持续不定期回购，彰显中长期投资价值：
　　2022年10-11月以来，公司及创始人持续不定期的频密回购增持股份。同时，公司第二大股东-华电福新也更改了原股票卖出计划，表明大股东、管理层以及华电福新对公司资产回报的认可以及对未来业绩增长的看好，股东的增持和惜售，更加彰显公司中长期投资价值。
　　积极项目开拓，期待新的装机规划出台：
　　2022年上半年，公司取得风电指标800MW，下半年新获取600MW的项目指标，其中黑龙江混合制项目400MW，贵州100MW，河南100MW，目前公司中期项目储备达到2.45GW，实现2023年达到5GW目标确定性大。2022年公司新增1GW装机，受疫情管控影响，预期将于2022年12月底或者2023年初实现投产。根据目前公司获取的项目储备以及新签的风光协议容量，在存量电站达到5GW规模基础上，期待公司出台2023年以后新的装机规划，支撑公司业绩持续增长。
　　价值优势明显，维持买入评级，目标价0.95港元：
　　我们期待第一批绿电补贴下发后，对绿电行业现金流改善以及估值的提升。目前公司2022年动态PE仅约5.2倍，估值优势明显。我们更新公司目标价0.95港元，相当于2022年和2023年7.5倍和6倍和PE，目标价较现价有44%上升空间，给予买入评级。
　　风险提示：
　　风电及光伏项目投产因多种因素推迟
　　政府补贴延后下发影响自有现金流
　　风资源不好，或限电影响发电量
　　疫情管控等不可控风险