招商证券-传媒与互联网行业2023年度投资策略：文化自信大风起，明年今日或可期-221116

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　　核心观点
　　引言：
　　二十大报告中提出，“推进文化自信自强，铸就社会主义文化新辉煌”。传媒互联网各行业业态当助力建设社会主义文化强国，未来将取得长足的发展机遇期。当下我们历经疫情三年淬炼，防控政策稳步科学化和精准化，疫后复苏趋势明确，影视及营销行业有望率先获益。当下移动互联网流量红利已近尾声，而下一代互联网的发展充满未知但也蕴藏巨大机遇，因地制宜的求新求变的战略决策和坚定的战略定力会帮助企业在下一个互联网时代再创辉煌。
　　核心内容：
　　1、推进文化自信自强，铸就社会主义文化新辉煌。二十大报告中提出“增强中华文明传播力影响力。坚守中华文化立场，提炼展示中华文明的精神标识和文化精髓，加快构建中国话语和中国叙事体系，讲好中国故事、传播好中国声音，展现可信、可爱、可敬的中国形象”。各个相关传媒行业诸如影视行业、出版行业等，可通过积极走出去，将作品推向海外，加强国际传播能力建设，全面提升国际传播效能，以优质内容传播中国文化，讲好中国故事。我们认为传媒互联网各行业业态当助力建设社会主义文化强国，未来将取得长足的发展机遇期。
　　2、疫后复苏趋势明确，影视、营销行业值得关注。2022年6月28日国务院公布的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》及11月11日国家卫健委公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》中对管控时间缩短、风险区域划分更为精细，我们认为历经疫情三年淬炼，防控政策正在稳步科学化和精准化。日韩欧美经验表明，疫后复苏阶段传媒标的拥有可观弹性，防疫政策调整后影视院线、体育赛事转播等标的均出现明显涨幅，而疫后的经济增速恢复又带动广告营销公司股价上涨。
　　3、百年未有之大变局之下互联网的机遇与挑战。本世纪初纳斯达克互联网泡沫破裂，之后互联网公司纷纷开始采取措施应对，包括产品的创新驱动给公司盈利带来了增长动力以及改变自身激进的扩张模式，这些措施最终也帮助一批互联网公司存活下来，之后伴随着宏观经济的复苏以及产业政策的支持互联网板块一度成为备受瞩目的投资热点。近几年互联网行业面临移动互联网流量红利见顶、疫情冲击、国内政策监管、外部政治环境、美联储加息等多方面冲击，业务发展再度承压。但我们认为因地制宜的求新求变是互联网的破局之道，互联网公司积极的降本增效，转型云服务，商业模式出海及布局元宇宙等举措有望再度帮助企业成为下一个互联网时代的明星。
　　4、投资建议。推荐关注：【华策影视】、【光线传媒】、【博纳影业】、【猫眼娱乐】、【兆讯传媒】、【锋尚文化】、【三人行】、【分众传媒】、【腾讯控股】、【网易】、【快手】、【芒果超媒】和【国联股份】。
　　风险提示：（1）监管政策与相关法律变化的风险；（2）宏观经济环境变化的风险；（3）市场竞争及创新风险；（4）数据安全风险。