光大证券-建筑工程和非金属类建材行业2022年1~10月固定资产投资数据点评：基本面回暖尚需时日，推荐建筑央企及地产链弹性标的-221115

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　　事件：
　　2022年11月15日，国家统计局公布2022年1-10月固定资产投资数据。22年1-10月，我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.8%/-8.8%/+9.7%/+11.4%/+8.7%，环比-0.1/-0.8/-0.4/+0.2/+0.1pct。
　　点评：
　　基建：单月增速回落，但增速仍在高位。
　　2022年1-10月，广义/狭义基建投资累计同比+11.4%/+8.7%，单10月同比+12.8%/+9.4%，环比-3.5/-1.1pcts；广义/狭义基建单月同比增速回落主要由于电热燃水/交运仓储/水利公共设施投资单月增速较上月均有下滑。从累计增速和单月增速来看，基建投资景气度仍在高位。
　　房地产销售：单月增速回落，数据修复尚需时日。
　　22年1-10月，房地产销售面积/销售金额累计同比-22%/-26%，其中单10月同比-23%/-24%，环比-7/-9pcts。22年10月房地产销售数据较为疲软，未能延续8-9月的回暖态势。
　　新开工：单月增速仍然低迷，土地成交环比改善。
　　2022年1-10月，房地产新开工面积累计同比-38%，单10月同比-35%，环比+9pcts。拿地端，22年10月，100大中城市住宅类土地成交建面单月同比+28%，环比+53pcts，环比明显改善。从绝对规模来看，22年10月土地成交规模创年内新高，土地成交确有回暖迹象。
　　竣工：单月增速较疲软，环比略有回落。
　　2022年1-10月，房地产竣工面积累计同比-19%，单10月同比-9%，环比-3pcts。竣工单月增速仍然较弱，或由于此前“保交房”政策缺乏资金支持，在房企资金匮乏背景下，竣工交付难有实质改善。
　　投资建议：
　　基建投资景气度仍处于高位，结合涉房央企再融资放开有利于央企龙头业务规模增长加快、催生市值管理诉求，以及建筑央企今年以来在地产下行周期加大拿地，判断配置受益建筑央企是低风险、收益可观的选择，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建。
　　上周末央行及银保监会出台重磅政策，对保障房企融资、居民购房宽松政策、“保交付”资金来源等重点问题均给出正面指引；从政策落地到数据明显改善或尚需时日，判断23Q2之后基本面将回暖。在此之前，政策博弈阶段，地产链二线标的具有更强的估值弹性，或有更好的股价表现，建议关注：金螳螂、亚士创能、科顺股份、蒙娜丽莎。
　　风险提示：政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期，地产商资金链紧张，竣工回升不及预期，集中供地影响房企资金安排导致新开工增速低于预期，地产投资增速不及预期，疫情扰动影响下游需求。