招商证券-海外电子行业跟踪报告：SUMCO2022Q3季报总结及法说会纪要-221115

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　　事件：
　　SUMCOCorporation（SUMCF）于11月12日发布2022年第三季度财报，22Q3营收1162亿日元，同比+34%/环比+8.6%，净利润204亿日元，同比+92%/环比+27%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论：
　　1、22Q3营收及利润环比持续上升并超指引，展望22Q4业绩环比下滑。
　　22Q3单季收入1162亿日元，同比+34%/环比+8.6%，超指引（1115亿日元）自2022年以来季度营收维持环比上升态势；归母净利润204亿日元，同比+92%/环比+27%，超指引（165亿日元）。展望22Q4，预计营收1115亿日元，环比略有下滑；预计归母净利润160亿日元，环比-21.6%，主要系Q4岁修将对产量产生较大影响。
　　2、22Q38/12寸硅片需求依旧强劲，但6寸及更小尺寸硅片产能紧张有所缓解。
　　1）22Q3景气度：12寸硅片需求依然强劲，持续供不应求；8寸硅片仍然满载；6寸及更小尺寸的硅片产能紧张程度有所缓解；长约价格环比保持不变，但现货价格环比上涨；2）22Q4展望：由于PC和手机等需求持续疲软，12寸硅片需求持续修正，但汽车和数据中心需求依旧强劲，因此12寸硅片不同客户的表现差别会很大，但整体预计依旧供不应求，产能利用率保持满载。老产线扩产部分基本被填满，未来扩产要等待新产线开出；由于汽车和工业需求依旧强劲，8寸硅片预计仍将保持满载；由于消费类需求持续调整，6寸及更小尺寸的硅片预计将不再满载；价格端，预计长约和现货价格环比均持平。
　　3、存储行业需求预计2023年中复苏，SUMCO下修长期硅片需求复合增速。
　　1）需求侧：尽管手机销量持续下滑，但所用硅片表面积持续增长，因此手机端销量预计不会影响硅片出货量。SUMCO将2022-2026年硅片需求CAGR从年初预期的9.4%增速下修至8%，但预期行业下行周期最多持续一年，存储行业可能在2023年中复苏；2）库存端：外延片库存处于历史低位，一般伴随需求先后变动，预计不会明显下滑，抛光片库存一般与需求反向变动。22Q3客户逻辑硅片库存增加但存储库存未变化，主要受某一家逻辑企业PC业务疲软所致。
　　风险提示：宏观经济风险；地缘政治风险；原材料供应不足风险；终端需求不及预期；存储行业复苏不及预期的风险。