申万宏源-非银金融行业资产与财富管理月报（22年9月）：权益公募份额维持净申购，券商权益代销保有市占率环比提升-221115

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　　公募存量：受权益市场下行影响，9月股票+混合基金规模环比继续回落，但份额仍维持净申购，非货基同比增9.8%。2022年9月底非货币基金规模15.9万亿，环比下滑1.1%，同比增长9.8%；2022年9月非货基份额13.9万亿份，环比增长2.0%。其中，股票+混合公募规模7.2万亿，环比下滑4.1%，同比下滑10.7%，份额5.84万亿份，环比增长1.4%。9月债券公募规模5.2万亿，环比增长2.4%，同比增53.9%，份额4.6万亿份，环比增长2.9%。9月股票基金指数下跌7.2%、混合型基金指数下跌4.6%、基金总指数下跌3.4%。
　　公募新发：9月偏股公募新发规模环比继续下滑，债基新发规模同比仍正增。根据wind，按认购起始日统计，2022年9月非货基新发行份额943亿份，环比下滑39.8%，同比减少52.8%。其中股+混公募新发份额226亿份，环比减少32.5%，同比下降79.4%。债券型公募新发份额689亿份，环比下滑41.7%，同比增7.2%，9月新发基金中债基占比73%。
　　基金代销保有量：券商、第三方整体市占率提升，东财系市占率提升。3Q22前100强合计市占率82.4%，环比提升40bp。按机构类型统计，偏股代销保有量百强中：①券商53家，合计市占率16.9%，季度环比提升82bp。②第三方平台15家，合计市占率20.3%，环比提升16bp。③银行27家，合计市占率44.3%，环比下降64bp。3Q22东财系（天天基金+东财证券）合计偏股代销保有市占率6.97%，环比提升5bp。
　　私募基金：9月私募基金新备案规模回暖，环比增长19%。9月私募基金新备案规模691.8亿，环比上升19%，同比下滑54.9%。其中私募证券投资基金新备案222.51亿（占比32.2%），私募股权投资基金新备案252亿（占比36.4%），私募创业基金新备案217.7亿（占比31.5%）。截至2022年9月末，私募基金存量规模20.4万亿，环比下滑0.1%。其中私募证券投资基金存量规模6.0万亿，环比下滑0.1%，私募股权/创业基金规模13.7万亿，持平8月。
　　私募资管：9月新增私募资管规模环比持续回升，券商系及基金公司类私募资管环比均实现回暖。9月私募资管新增规模765亿，环比增5%，其中券商系新增规模322亿，环比增3%，同比下降23%，基金公司类新增规模425亿，环比增7%，同比降16%。截至9月底私募资管规模15.8万亿，环比降1.4%，同比降3.9%，券商系存量占比整体呈下滑趋势，9月底占比49.9%。根据中基协数据，3Q22券商私募资管规模前20名券商资管中有环比增速有11家为正，9家为负，其中国金证券增速最高，环比增34%（排名升2名）。
　　财富管理政策&事件：“固收+”基金迎新监管要求。中基协近期要求，除同业存单外的所有混合类基金以及二级债基的基金经理，原则上应具备1年以上的含权产品投资管理经验或权益资产的研究经验；社保基金会出台《全国社会保障基金理事会实业投资指引》，指引鼓励社保基金会提升实业投资占比，扩大市场化股权基金投资规模。
　　投资分析意见：现板块低估低配，政策催化密集，看好券商板块底部配置机会。1）估值+持仓双底：当前板块PB接近18年底部位置，但22EROE均值5.2%，显著高于18年(3.3%)；3Q22主动偏股公募重仓非银股占比1.25%，行业配置系数为近6年来最低，券商重仓占比0.72%/qoq-72bp。2）政策催化密集：个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐国联证券、中信建投、中信证券、广发证券、东方证券、东方财富。
　　风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资