宏源期货-黑色金属周报（钢材）：宏观预期改善，钢价震荡偏强-221114

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　　上周钢材现货市场价格反弹，唐山螺纹3590元（-20），华东上海螺纹3790元（+80）；热卷方面，天津热卷3710元（+50），上海热卷3820元（+60）。
　　11月10日，MS五大品种钢材整体产量降18.22万吨，五大品种库存厂库环比降4.83万吨，社库降38.6万吨。表观需求983.84万吨（农历同比+4.48%），环比下降37.62万吨。长流程现货端，截至11月11日，螺纹现金含税利润有所修复，华东螺纹长流程现金含税成本3802元，利润-12元左右，热卷长流程现金含税利润82元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3882元左右，谷电成本在3690左右，华东三线螺纹平电利润-182元左右，谷电利润+10元。
　　废钢端，上周废钢价格延续反弹格局，由于钢厂亏损，到货仍表现偏弱，没有足够动力增加废钢用量，整体仍表现为供需两弱。从数据来看，上周147家样本钢厂日均到15.36万吨，较上周减少2.02万吨，环比减少11.61%；147家样本钢厂日耗22.24万吨，较上周减少0.12万吨，环比减少0.55%。其中，70家长流程钢厂日耗9.30万吨/天，环比减少0.22万吨/天。49家独立电炉日耗6.84万吨/天，环比增加0.51万吨。长流程样本内共9家钢厂增加了废钢用量，另有14家钢厂减少了废钢用量；短流程样本内，福建地区一家独立电炉厂因利润不佳、成材销售不畅减产，日耗从4000吨/日，下降至3000吨/日,贵州一家电炉厂本周开始复产，日耗目前维持在2000吨/日。上周147家钢企废钢库存总计245.54万吨，较上周变动减少26万吨，库存周期11.04天，较上周减少1.13天；基地废钢库存39.80万吨，较上周增2.63%。
　　结论，近期宏观情绪出现改善，主要源于流动性风险下降以及防控政策调整，叠加金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展政策支撑，使得市场对旺季预期转强，从盘面表现来看，1-5价差以及期现价差均出现快速收缩。基本面来看，上周MS数据显示，钢材产量高位回落，铁水产量降幅在6万吨左右，本周进入采暖季限产阶段，需关注减产的持续性。当前消费整体仍保持较高水平，从季节性走势来看，库存去化将持续至11月，供需结构较前期有所好转，由于当前基差较小，后期继续向上驱动需等现货跟进。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）