宏源期货-有色金属周报（铜铝）：通胀降促美联储终点利率降，警惕交割货流出令价格承压-221114

《宏源期货-有色金属周报（铜铝）：通胀降促美联储终点利率降，警惕交割货流出令价格承压-221114（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-有色金属周报（铜铝）：通胀降促美联储终点利率降，警惕交割货流出令价格承压-221114（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　宏观端：消费端通胀超预期改善打掉美联储终点利率上行风险，缓解了利率上涨在分母端压力；非票委美联储官员哈克表示支持联邦基金利率达到4.5%时暂停加息，使当前CME利率期货隐含的加息预期终点从5%-5.25%降至4.75%-5%，而且12月加息50个基点概率升至80%。基于此，预计2022年底或2023年初美联储加息退坡兑现，2023年第一季度末或第二季度停止加息，第二季度末或第三季度降息预期或增强；而这将缓解美联储货币政策对有色金属价格压力，但仍需警惕欧美等主要国家经济衰退预期对有色金属价格压力。
　　上游端：中国铜精矿周度进口指数环比上升，使中国港口铜精矿入港量较上周增加难改国内铜精矿11月供需呈现紧平衡；废铜供给增加或促中国11月粗铜生产量环比上升，使国内粗铜加工费上涨现货供需缺口收窄；国内部分新扩建铜冶炼厂逐步投料生产，或使中国11月电解铜生产量环比增加而供需呈现紧平衡；以上说明国内废铜产粗铜供给趋松，但因持货商挺价出货致电解铜现货供给边际偏紧。
　　下游端：随着电解铜与光亮及老化废铜价差为正并扩大而经济性转弱，使再生铜杆（精铜杆）产能开工率较上周升高（下降）；国内11月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言：铜箔、铜管产能开工率环比上升，但是铜电线缆、铜板带、铜漆包线、黄铜棒产能开工率环比下降。以上说明新冠疫情与高位铜价致国内电解铜下游观望情绪较浓。
　　投资策略：预计沪铜价格或上涨空间渐趋有限，倘若突破67000-68000附近压力位则可能在70600附近承压，建议投资者谨慎追多并关注逢反弹布局空单机会。
　　风险提示：关注美国11月15日10月生产者物价指数PPI、16日10月工业产出、17日10月新屋开工与营建许可、18日10月零售销售与成屋销售。