南华期货-LPG周报：PDH开工率回落，内盘PG承压-221113

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　　LPG数据事件观察：
　　1、原油市场。短期震荡，布油100整数关口阻力较强。
　　2、外盘丙烷。FEI至696美元/吨，环比上周价格+3.6%。EIA数据显示，美国丙烷周度库存-31万桶，预期+90万桶。同时，巴拿马拥堵仍在持续，北向船舶航行等待天数至21，南向至12，美湾至远东运费至189美元/吨。丙烷估值小幅回升，FEI/MOPJ价差单周涨19美元/吨至-5美元/吨附近。
　　3、PDH利润。PDH利润-1000元/吨附近小幅回升后维持低位，PDH开工率在11月开始逐步回落的预期得到验证，单周-4.59%，连续两周下滑。河北海伟、浙江石化因装置故障检修，三圆石化装置降负。PDH持续低利润意味着后期将有更多装置检修或降负。
　　4、现货市场。本周国内液化气商品量总量为52.31万吨左右，环比-2.43万吨。周内，盛虹炼化产出液化气并开始外放，不过浙江石化以及大连恒力外放减少，部分装置检修或故障，本周供应大幅下降。下周浙石化出货量或恢复至前期水平，另外九江石化装置恢复，供应小幅增量，或在52.8万吨左右。当前山东民用气5300元/吨，继续成为期货可交割品。
　　5、气温。本周气温大幅高于往年同期，尽管周末南方部地区大降温，但天气预期显示未来10天全国大部分地区气温仍较往年偏高。降温对燃烧需求的刺激有限。
　　6、防疫政策。本周五发布优化新冠肺炎疫情防控措施：对密切接触者，调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。取消入境航班熔断机制。将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类。对入境人员调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。不再判定密接的密接等。考虑到冬季疫情和流感高发季，全国多地区仍面临严峻防疫形势，优化措施部分缓解市场忧虑，但对燃烧需求刺激依然有限。
　　策略上：
　　1、LPG单边。供应端下周有恢复；PDH低利润对开工率传导正在发生，利空丙烷需求；内外价差继续走弱。前期空单继续持有。
　　2、内外价差。距3月仓单集中注销时间点越来越近，仓单对内盘影响逐步增强，预期内外价差走弱。继续做空内外价差。