群益证券-房地产行业融资改善加速：行业有望走出阴霾-221115

《群益证券-房地产行业融资改善加速：行业有望走出阴霾-221115（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券-房地产行业融资改善加速：行业有望走出阴霾-221115（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　11月央行采取多種舉措，加强對房企的金融支持：在央行的指導下，交易商協會擴大了債券融資支持工具，增信發債加速推進中；此外，央行發布16條金融支持政策，允許房企債務展期，并且鼓勵銀行向民企發放貸款。這些舉措有利于穩定房企資金鏈，推進“保交樓”。
　　保交樓工作有望加速推進，房地産市場活力有望回升：10月份房地産竣工面積單月同比下降9.4%，1-10月同比下降18.7%，反映出房企資金鏈十分緊張。根據新聞報道，全國有數以百計的樓盤停工，購房者停貸，引發了民生問題。隨著國內民營房企近期融資渠道逐步打通，我們預計保交樓工作將加速推進，進而降低消費者對房企交付能力的擔憂，提升房地産市場的活力。
　　房地産需求持續低迷，未見明顯好轉：10月份房地産單月銷售金額同比下降23.7%，1-10月房地産銷售金額同比下降26.1%；10月份房地産銷售面積單月同比下降23.2%，1-10月同比下降22.3%。雖然今年以來，除北上深之外，各地區購房、貸款政策都有明顯的放鬆，但是在房企暴雷和收入預期下降的背景下，銷售持續低迷。
　　2023年房企仍面臨還債壓力，風險尚未解除：由于政策支持，年內房企無法償付的債務或通過展期或通過新發債來過渡，但是明年房企仍有約9000億元的到期債務（2022年約9600億元），若届時房地産銷售沒有明顯改善，市場信心不足，房企仍面臨較大的融資壓力。
　　總結
　　近期在央行指導下，房企得以通過增信方式發行債券，使得民營房企融資堵點逐步打通，擁有優質資産的房企流動性有望改善。
　　融資新政（16條）明確允許房地産債務合理展期，鼓勵銀行發放新的貸款，一系列金融支持政策有利于市場悲觀情緒的釋放。
　　政策目前偏向在資金端發力，目標是保交付、防範大規模流動性風險，在需求端政策刺激作用有限。
　　目前房地産政策出現了明顯的邊際改善，短期看對市場情緒將有極大的刺激作用，預計房地産將出現明顯的反彈。中期看，由于房地産需求仍處于低迷的狀態，且經濟下行的壓力尚未消除，對明年的預期無法過于樂觀。
　　我們認爲此前融資壓力更大的、低估值的民營房企將顯著收益于此次融資改善，推薦房企有萬科A/萬科企業（000002.SZ/02202.HK）、龍湖集團（00960.HK)、碧桂園（02007.HK)等