海通证券-朗新科技-300682-持续发力聚合充电创新业务-221115

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　　公司发布2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营收26.03亿元，同比增长19.29%，实现扣非后归母净利润1.64亿元，同比增长8.03%，经营活动净现金流为-2.76亿元。
　　电力IT主业保持稳增长。公司的能源数字化业务是持续、确定、稳定增长的业务。在“双碳”目标之下，新型电力系统的建设给公司面向电力行业为主的能源数字化业务带来很好的发展机遇。短期来看，两大客户数字化预算增加，十四五期间，两大电网已经制定了3万亿的投资规划，数字化成为投资的重点方向，在用电领域，营销系统、采集系统、负荷控制系统等核心系统的建设，都成为电网适应新型电力系统发展的重要举措，公司全面参与国网新一代能源互联网营销服务系统、采集系统、负控系统的研发，并在多个省推广和实施相关系统。更长期的机遇则来自市场化改革形成的红利，电力市场建设、现货交易、绿电交易、虚拟电厂等需求，都成为公司长期发展的驱动力。
　　聚合充电业务持续高增长。22年前三季度，公司能源互联网业务保持快速增长，收入同比增速超过50%。截止2022年三季度末，新电途聚合充电平台充电设备覆盖近70万，平台注册用户数超过480万，单季度净增长超100万，2022年1-9月聚合充电量约14.5亿度，平台预购电GMV超过5亿度，在充电服务的基础上，围绕电动汽车充电等用电场景，公司在电力市场交易、需求响应等电能量服务环节取得突破，并带来新的收入模式。
　　积极探索虚拟电厂带来的产业机会。公司认为，虚拟电厂本质上多种资源的聚合。在能源数字化业务中，公司在多个省参与虚拟电厂管控平台的建设。在能源互联网业务中，公司始终坚持平台定位，聚合以充电桩、中小工商业为代表的负荷资源，和以分布式光伏为代表的发电资源，积极参与和响应电网的各类服务需求。
　　盈利预测和投资建议。我们认为在碳中和时代背景下，能源信息化不仅规模高速增长，也将有更多的应用场景，更多的盈利模式出现，公司有望凭借在电力领域的深厚积累，不断拓展新领域。我们预计2022-2024年，公司净利润为10.3亿元、13.49亿元、17.53亿元，对应EPS分别为0.97元、1.27元、1.65元，参考可比公司估值给予2022年PE 25~30倍区间的估值，未来6个月合理价值区间为24.25-29.1元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示。新能源充电业务发展不达预期。