中信期货-工业组专题报告：【中信期货工业（地产）】“第二支箭”以及“楼市金融十六条”背后的线索-221115

《中信期货-工业组专题报告：【中信期货工业（地产）】“第二支箭”以及“楼市金融十六条”背后的线索-221115（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-工业组专题报告：【中信期货工业（地产）】“第二支箭”以及“楼市金融十六条”背后的线索-221115（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　房企资金支持政策频发的原因：支撑房企经营的“两条腿”均受限。房企资金来源最为重要的“两条腿”——融资以及销售回款在当前时间节点均存在较大问题。融资端，2022年1-10月，房地产企业非银融资总额7535.5亿元，同比下降51.4%。在已经出台多项促进房企融资的政策后，目前房企的融资情况仍然处于显著受阻的情况。受10月疫情再度散发影响，商品房成交面积同比跌幅持续扩大，反映当前商品房需求对政策敏感度一再下降，商品房销售迟迟不见好转。为稳住房企经营信心以及保证整体经济增速不会下滑，当前出台房企融资支持政策是较好的时间。
　　“第二支箭”的背后线索：恢复房企的信用融资能力。从历史来看，早在2018年，为化解民营企业、小微企业面临的融资困难，央行会同有关部门，研究从债券、信贷、股权三个融资主渠道，采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓宽融资途径。本次“第二支箭”由央行投放再贷款，主要通过创设信用风险缓释凭证、担保增信以及直接购买债券三种方式支持民企发债。在目前已获得融资额度以及额度兑现（中债增信担保）基本确认的情况下，后续重点在发债主体范围扩大以及发债的持续性。此外需要注意的是在央行提供再贷款的背景下，中债增信后续能否放宽抵押物的限制要求，让房企尽可能回到信用融资上。
　　楼市金融“十六条”的背后线索：纠偏过度信贷紧缩。考虑到房企存在违约风险扩散的可能性以及“保交楼”实际进展较慢的情况，楼市金融“十六条”主要是针对房企的合理融资需求以及当前“保交楼”政策提供实质性的政策支持，纠偏过度信贷紧缩。其中有5点相较之前的表述存在明显差异：（1）对国企、民企一视同仁；（2）未来半年内到期的存量融资，可以允许超出原规定多展期1年；（3）鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求；（4）对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责；（5）受疫情等客观原因影响、不能如期满足“两道红线”要求的银行，可合理延长其过渡期。