国元国际-汽车行业月报：乘用车10月销量平淡，宏观变化利于估值提升-221114

《国元国际-汽车行业月报：乘用车10月销量平淡，宏观变化利于估值提升-221114（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元国际-汽车行业月报：乘用车10月销量平淡，宏观变化利于估值提升-221114（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　乘用车10月销量平淡，11月有不确定性
　　10月乘用车零售销量为184.0万辆，同比增长7.3%，环比下降4.3%；产量为227.7万辆，同比增长16.3%，环比下降3.6%；1-10月累计乘用车零售销量为1671.6万辆，同比增长3%。
　　11月份乘用车市场销售积极和消极因素并存。国家疫情防控措施的调整将刺激车市，有利于增强市场信心。另一方面，目前疫情在部分地区有所反弹，广州因为疫情暂停了车展计划。当前市场对于消费的态度依旧谨慎。
　　新能源汽车10月份销量环比下降9%，渗透率增速放缓
　　10月新能源乘用车零售销量为55.6万辆，同比增长75.2%，环比下降9.0%；新能源车批发销量67.6万辆，同比上升85.8%，环比提高0.4%；1-10月新能源乘用车国内零售443.2万辆，同比上升107.5%，整体呈趋势性上升走势。渗透率方面，10月保持了9月突破的30%关口，零售和批发渗透率分别为30.2%、30.8%，同比分别增长18.5%和18.4%。
　　新能源汽车头部赚钱效应加强，但竞争压力在增大
　　10月新能源车头部厂商的份额不断扩大。比亚迪10月份销量达到21.8万辆，环比上升8%，其Q3归母净利润同比增350%，规模效益加速释放；特斯拉销售7.2万辆，汽车业务利润Q3同比增103%。新势力厂商表现分化，蔚小理三家销量环比均下跌，AITO、极氪持续爬坡赶超第一阵营，销量均破万。
　　电池级碳酸锂价格在11月达到历史新高，为57万元/吨。特斯拉在10月和11月进行了两次降价，总幅度在2万元之上。整车厂总体面临成本上升和价格竞争双重压力。
　　自主品牌加速走出国门
　　工信部和公安部公开征求对《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》的意见。两部意在遴选符合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载自动驾驶功能（L3、L4）的智能网联汽车，并开展准入试点。
　　10月我国乘用车出口27万辆，同比+42%，环比+13%。其中新能源车占39%。比亚迪获德国租赁公司SIXT采购10万台电动汽车订单，推进在印度、马来西亚业务；蔚来在欧洲四国推出新能源汽车“订阅”销售模式；哪吒正式进入缅甸市场。
　　投资建议
　　从基本面角度，国内11月份乘用车销量存在不确定性。从宏观环境看，国家疫情防控措施调整和美国10月份CPI超预期回落，利于增强市场信心，港股大盘尤其是科技股的估值有一定修复空间。鉴于新能源整车厂总体面临成本上升和价格竞争双重压力，建议短期重点关注京东方精电（0710.HK）、亿和控股（0838.HK）、赣锋锂业（1772.HK）和福耀玻璃（3606.HK）等汽车零部件企业。