国泰君安-钢铁行业周报数据库-221115

《国泰君安-钢铁行业周报数据库-221115（1页）.xls》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-钢铁行业周报数据库-221115（1页）.xls（1页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周钢价震荡上行。上周上海螺纹钢现货涨20元/吨至3790元/吨，涨幅0.53%；期货涨75元/吨至3637元/吨，涨幅2.11%。热轧卷板现货涨60元/吨至3890元/吨，涨幅1.57%；期货涨80元/吨至3720元/吨，涨幅2.20%。上海中板价格下降，冷卷价格上升，线材价格下降。中板跌10元/吨至3870元/吨，跌幅0.26%；冷卷涨50元/吨至4740元/吨，涨幅1.07%；线材跌50元/吨至4330元/吨，跌幅1.14%。短期来看，行业逐步进入季节性传统淡季，钢材需求或维持趋弱态势。中长期来看，我们认为在“稳增长”的背景下，后期钢材需求韧性仍在；但后期需求向上的弹性及节奏仍有赖于地产、基建、汽车等制造业的变化情况。总体来看，我们观察到基建、制造业端的需求情况要好于地产端，整体呈回暖趋势，将对后期钢材需求形成主要支撑；但截至目前，地产端仍在下探，且何时触底回升仍有待进一步观察，或成为拖累后期需求显著回升的关键因素。我们建议继续重点跟踪地产端政策及数据变化情况，把握后期基建、制造业及地产端需求共振回升带来的板块机会。
　　唐山高炉开工率、全国247家钢厂高炉开工率均下降。根据Wind数据，上周唐山高炉开工率51.59%，较前一周下跌4.76个百分点；全国电炉开工率59.62%，较前一周下跌0.64个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247价钢厂高炉开工率77.21%，较前一周下跌1.56个百分点。上周唐山产能利用率为70.44%，较前一周下跌2.63个百分点；全国盈利钢厂比率为19.05%，较前一周上升9.09个百分点。
　　上周铁矿石现货价格上升，期货价格上升；焦炭现货价格下跌，期货价格上升。上周日照港PB粉（铁含量61.5%）涨45元/吨至695.0元/吨，涨幅6.92%；铁矿石主力期货价格涨46元/吨至708.5元/吨，涨幅6.94%。焦炭方面，焦炭现货价格跌200元/吨至2610.0元/吨，跌幅7.12%；焦炭期货价格涨114元/吨至2696.0元/吨，涨幅4.42%。上周焦煤现货价格，跌300元/吨至2050.0元/吨，跌幅12.77%；焦煤期货价格涨61.5元/吨至2126.5元/吨，涨幅2.98%。我们认为在钢厂仍维持亏损减产的状态下，短期铁矿需求及价格将继续承压；整个四季度来看，在全年粗钢产量继续压减的背景下，四季度钢材产量增长弹性非常有限，对应铁矿需求增长弹性受限。因此总体来看我们预期后期铁矿供需基本面趋于宽松，铁矿价格中枢有望维持在合理区间。
　　上周测算螺纹钢生产利润上升，测算热卷生产利润亦上升。测算螺纹钢生产利润涨31元/吨至311.2元/吨，热卷生产利润涨71元/吨至161.2元/吨。
　　维持“增持”评级。建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份；特钢龙头中信特钢、久立特材、图南股份、抚顺特钢。新材料领域推荐石墨电极龙头方大炭素、钒钛龙头钒钛股份、钛精矿龙头安宁股份、锂矿永兴材料、羰基铁粉龙头悦安新材，软磁粉芯龙头铂科新材、汽车钢加工配送龙头福然德、铁基粉体龙头屹通新材。管道领域推荐新兴铸管、盛德鑫泰。
　　风险提示：限产政策超预期放松，需求修复不及预期。"