兴业证券-电子行业2023年年度策略：把握自主可控趋势，静待景气周期反转-221114

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　　半导体：半导体投资主线聚焦核心环节自主可控&景气周期向上领域：1）核心环节自主可控方向，中美科技博弈不断加剧，将进一步加速半导体设备材料零部件等核心环节的自主可控进程，我们看好相关产业链的龙头公司持续受益自主可控大趋势；2）景气周期方向，汽车电子持续呈现供需紧张局面，而消费电子领域呈现需求疲软、库存压力较大的情况，我们认为伴随着库存的逐渐去化，消费电子领域明年有望迎来库存的修复叠加部分需求的修复，拉动相关上游芯片公司的需求，我们看好汽车电子产业链的功率半导体（IGBT、SiC）以及明年消费电子产业链库存修复的芯片产业链。
　　被动元器件：汽车电子、风光储等新能源领域持续拉动行业需求，中高端产品国产替代空间广阔，同时消费类下游需求领域对被动元器件完成库存去化，已经触底，明年有望开启新一轮上行周期。该行业也充分受益于国产化+汽车电子化的景气共振。我们看到陆续有更多的优秀供应商切入到车规级等高端市场，国产化份额未来有望大幅提升。
　　消费电子：明年手机有望重回增长，消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品，苹果MR将是行情主线。同时汽车智能化升级长坡厚雪，娱乐化成为汽车新卖点。建议重点关注以下方向：1）未来业绩有望受益于下游客户创新的标的；2）汽车智能化下，车载摄像头和激光雷达的上量对产业链的拉动；3）今年受通胀、俄乌战争、成本上涨等拖累，业绩承压的优质标的，明年有望实现业绩修复。
　　 PCB：上游原材料价格松动，PCB企业利润率逐渐恢复。汽车电子和数据中心作为未来PCB行业增长的主要驱动力，带动细分市场需求快速增长，建议关注国内车用板和数通板占比较高的公司。
　　面板：各尺寸面板价格开始筑底，四季度有望迎来新一轮上涨周期，后续对行业中各大企业会产生不同程度的影响。行业集中度的提升使得强者恒强，市占率高的企业会有明显的话语权，同时，产能优势对控制成本有明显作用，具备高世代线的面板企业会占据有利地位。除此外，需要关注高速发展的细分领域和新兴显示技术。
　　 LED：Mini LED乘风而起，未来市场前景广阔。关注上中下游龙头企业。
　　投资建议：继续看好国产替代核心环节半导体设备材料零部件，建议关注北方华创、安集科技、拓荆科技、华海清科、江丰电子、新莱应材、富创精密、鼎龙股份等；看好被动元器件触底回升的机会，建议关注三环集团、顺络电子、洁美科技、法拉电子、江海股份、国力股份等；看好受成本端改善和进入新一轮创新周期的消费电子龙头，建议关注长盈精密、立讯精密、传音控股、蓝特光学、大族激光、珠海冠宇等；建议关注汽车电动化智能化核心受益标的斯达半导、时代电气、天岳先进、三安光电、世运电路、景旺电子等。
　　风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦加剧、国产替代进程不及预期