申万宏源-化妆品医美行业周报：双11美妆品牌表现优异，国货龙头崛起当时-221114

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　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2022年11月4日至11月11日期间，申万美容护理指数上涨0.4%，弱于申万A指数0.1pct。其中，申万化妆品指数下跌1.7%，弱于申万A指数2.2pct；申万个护用品指数上涨7.2%，强于申万A指数6.8pct。
　　化妆品医美：天猫双11收官，国货表现优异，崛起正当时。1）大盘方面，据魔镜数据，截至11月11日，天猫平台护肤品销售额344.7亿元，同比降低7.7%，彩妆销售额57.3亿元，同比下降25.1%。渠道分流叠加消费疲软，天猫大盘整体承压。2）竞争格局方面，各国货龙头品牌业绩实现高增，其中据天猫美妆官方数据，双十一期间，珀莱雅官方旗舰店位列第5，薇诺娜官方旗舰店位列第6。前3名为欧莱雅、雅诗兰黛和兰蔻。虽TOP10中国际品牌仍为主力，但国货品牌排名稳步跃迁，印证国货崛起大逻辑，旺季大促亦彰显国货龙头战略优越性！此外，随着疫情防控措施逐步优化，消费复苏加速，关注受益于线下消费场景恢复的医美上下游公司。
　　近期重点回顾：化妆品医美行业2022年三季报回顾：1）化妆品板块表现向好。22年Q1-3板块合计营收217.8亿元，同比增长12.9%，板块合计归母净利22.9亿元，同比增长5.1%。单品策略助力业绩高增，疫情振荡下线上渠道作用显著，品牌龙头表现亮眼。2）医美板块受多地散点疫情影响增速下降。22年Q1-3板块合计营收41.5亿元（+13.1%）；合计归母净利润10.1亿元（16.1%）。短期疫情不改长期高景气，疫后回暖彰显需求韧性。
　　星期六（002291）点评：1）近日工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》鼓励虚拟现实行业发展。公司数字资产储备丰富、技术成熟，旗下数字虚拟人、数字影棚、孪生主播和数字藏品均有布局，具备多维虚拟内容打造能力，有望优先受益。2）公司明星达人播+蓝V日播号、标品分销、非标服装三大主业齐头并进，核心业务增长动能强劲。公司旗下遥望网络为抖快平台头部MCN机构，女鞋业务剥离推进，业绩迎来拐点，22年社交电商业务收入和利润实现规模化发展，维持买入评级。
　　本周各公司战报如下：
　　1）珀莱雅战报：佳绩斐然，多渠道全面爆发，品牌势能展现。珀莱雅/彩棠/悦芙媞天猫平台GMV同比增长120%+/80%+/520%+，Off&Relax天猫双十一GMV超2000万元，珀莱雅/彩棠/悦芙媞抖音平台GMV同比增长120%+/380%+/130%+，Off&Relax抖音平台GMV超1200万元。2）贝泰妮战报：战绩璀璨，薇诺娜续写消费奇迹。薇诺娜连续5年蝉联天猫美容护肤榜TOP10，获唯品会国货美妆/京东美妆国货/抖音全美妆行业/快手美妆榜第1/2/7/7位。3）华熙生物战报：多品牌发力，大单品亮眼。米蓓尔/BM肌活天猫双十一GMV超1.5亿/1亿，抖音渠道销售0.5亿+（增长500%+）/0.3亿+。4）巨子生物战报：荣耀收官，可复美全渠道GMV增长超130%。其中天猫/抖音/唯品会旗舰店GMV同比增长125%+/1500%+/140%+。5）星期六（遥望科技）战报：双十一期间遥望科技GMV31.87亿，同比增长38.4%，总订单量4920万单，总开播场次达691场。
　　本周国际化妆品公司业绩更新如下：
　　11月10日，资生堂发布2022年第三季度财报。前三季度净销售额为7627.43亿日元（+4.7%）。中国由于疫情相关封锁政策的影响，市场表现不佳，净销售额为1718.99亿日元（-9.9%）。资生堂中国CEO一职将由集团首席策略官梅津利信接任。
　　11月7日，莹特丽披露了2022年前三季度经营数据。报告显示，莹特丽前三季度净销售额为5.97亿欧元（约合人民币43.28亿元），同比增长23%；Q3净销售额达到了2.29亿欧元（约合16.66亿元），同比增长34%。
　　投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上渠道占比提升，品牌端持续分化，大单品粘性强，Q4旺季大促有望收复失地。医美行业短期疫情不改长期高景气，行业规范化维持健康发展，有助于龙头公司集中度进一步提升。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：上海家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。