国金证券-黄金珠宝行业周报：10月假期拖累印度毛坯进口，裸钻价格回升-221114

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　　投资建议
　　印度波动扰乱短期板块反弹行情，等待板块催化因素，建议择机布局两条投资主线：1）全产业链/延伸产业链：凭借渠道优势、快速打开中国零售市场、全产业布局内化毛坯/裸钻价格波动的中国黄金；延伸产业链、减弱价格波动影响力量钻石；2）技术硬核、最后的王者，大股东增持计划实施完毕、关注股权激励落地进度的中兵红箭。
　　本周专题：1克拉CVD价格连续四周回升，排灯节假期提前+延长致10月印度培育钻进出口波动
　　印度进出口数据跟踪：10月印度培育钻毛坯进口5494万美元、同比46.53%、环比-50.2%，渗透率5.56%（同比-1.39PCT），毛坯进口同比环比降幅均较大预计系：1）今年排灯节提前至10.24（去年为11.4）+苏拉特工厂假期普遍由15天延长至25天（10.21-11.15）；2）贸易商谨慎、囤货意愿不强；3）印度本土CVD扩产。建议关注11月排灯节假期后补库存需求。10月裸钻出口1.79亿美元、同比+22.23%（较9月80%增速显著放缓）、环比+0.5%，渗透率8.63%（同比+3.23PCT），我们认为10月出口增速较9月放缓主要系假期导致的月份波动，9-10月裸钻出口合计同比+47%、下游需求总体仍快速增长。
　　全球培育钻石裸钻批发价跟踪：本周全球培育钻价格延续自9月中旬以来总体企稳态势，且1克拉CVD价格连续四周现回升态势、均价累计提升15%，带动克拉HTHP、1.5~1.99克拉CVD连续两周价格回升、均价累计+1%/+3%、首次带动1~1.49克拉HTHP均价回升0.5%，0.5~0.89克拉小钻连续两周价格回升、均价累计+2%-3%。11月16日苏拉特工厂假期结束、关注复工后补库存情况。
　　天然钻批发价跟踪：IDEX指数截至11月13日继续呈下降趋势，本周累计跌1.3%、降幅较上周扩大（上周-0.3%）。
　　行业动态
　　行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300涨0.54%/跌0.43%/涨0.56%，培育钻/黄金珠宝跌0.004%/涨2.83%，跑输大盘0.57PCT/跑赢2.26PCT。中国黄金（↑9.46%）涨幅居前，沃尔德（↓9.55%）/国机精工（↓9.11%）跌幅居前。
　　估值回顾：截至11月11日收盘，培育钻石板块动态估值47倍、自10月28日低点回升13%。黄金珠宝板块估值18倍、处近5年66%分位。
　　行业新闻：广州周大福金融中心2022年度第一期绿色定向资产支持票据(CMBN)成功发行，总规模100亿元人民币，AAA评级；迪阿股份十月在全国多个省市新增16间自营店，投资金额78-176万元；Pandora 22Q3销售额53亿克朗、有机增长率3%，其中培育钻营收1.13亿克朗、占比2%。
　　重点公告：豫园股份公司将于11月15日回购并注销股份53.8万股，中兵投资增持中兵红箭291万股，占总股本的0.209%、此次增持实施完毕。
　　风险提示
　　培育钻石：价格准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。
　　黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。