中信建投-可转债周报：权益反弹持续，转债消化估值-221114

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　　一级市场动态
　　本周（2022/11/14-2022/11/18），1只可转债——立昂转债（111010.SH）将于网上发行，发行规模33.90亿元，转换价值为100.84，纯债价值为90.54；4只可转债——百川转2（127075.SZ）、回天转债（123165.SZ）、莱克转债（113659.SH）和法本转债（123164.SZ）将上市交易，发行规模合计36.29亿元。
　　上周（ 2022/11/07-2022/11/11 ），3家上市公司— —国力股份（688103.SH）、博俊科技（300926.SZ）和宏昌科技（301008.SZ）公告可转债发行董事会预案；6家上市公司——百川畅银（300614.SZ）、南大光电（300346.SZ）、正海磁材（300224.SZ）、福斯特（603806.SH）、共同药业（300966.SZ）等可转债项目获证监会核准。
　　二级交易情况
　　上周，疫情防控措施优化，市场对经济增速预期边际乐观，风险偏好上升。DR007录得1.70%；GC007录得1.92%。
　　上周，美国10月通胀超预期回落，核心CPI增速见顶，市场交易美联储紧缩节奏放缓、加息提前结束，同时优化疫情防控二十条发布，虽然社融低迷形成压力，但A股整体仍小幅上涨，美股则大幅反弹。
　　上周，由于地产链标的较少，转债整体跑输正股，市场交易额与上周基本持平。中证转债收于408.33点，周环比下跌0.12%。可转债市场周日均交易额656.36亿元，周环比增加0.12%。正股上涨带动平价提高持续消化溢价，加权平均转股/纯债溢价率录得46.35%、/21.14%。
　　特殊条款追踪
　　本周，川投转债、华森转债、久其转债和龙净转债大概率触发赎回条款。中宠股份和申昊科技或触发下修。
　　投资策略：上周，美国CPI同比增速超预期回落，核心CPI同比增速亦见顶，人民币对美元大幅升值，外资流出压力或有缓解。国内优化疫情防控二十条发布，市场对明年经济增长预期边际乐观，同时交易商协会再提“第二支箭”，支持民营房企债务融资，地产链板块走高拉动A股整体上涨。由于转债纯正的地产链标的较少，中证转债指数录得负收益，正股上涨拉动平价提高，转债消化溢价。方向上，建议：（1）金融板块，地产相关政策加码，银行拖累缓解，叠加估值处于历史极低水平，值得关注；（2）地产链，政策博弈具有空间，可在建材方面寻找超跌反弹的标的；（3）成长板块，需要等待信号，推荐通信、军工和电力设备行业中高贝塔标的；（4）大消费板块，防疫政策仍是焦点，医药、食品饮料估值支撑更坚实，推荐行业平衡型转债标的；（5）关注临期转债的博弈机会。
　　风险提示：股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。