中邮证券-农林牧渔行业周报：关注白羽景气度上行，猪价下跌或放缓-221113

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　　行情表现：小幅上行
　　本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.80%，而沪深300、上证综指分别上涨0.56%、0.54%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第15位。子行业中，白羽肉鸡养殖产业链表现突出。
　　生猪：价格高位回落
　　近日生猪价格持续下跌，截至目前已经跌至12元大关。当前北方部分地区抵触落价放缓出栏节奏，同时下周天气下降，南方腌腊即将开启，有望带动整体价格企稳。但终端需求始终制约价格上行，猪价上行空间有限。当前看，不论春节前生猪价格能否突破前期高点，追求猪价阶段顶点的意义已不大，四季度养殖企业盈利大增将是确定性事件。往后看，明年一季度生猪价格或有所下滑，但其价格中枢仍将在明显盈利区间，行业盈利持续向好。
　　禽：价格回落
　　1、白羽鸡：小幅下降
　　本周主产区白羽肉鸡苗出场价格为3.75元/羽，较上周上涨0.24元/羽。估算单羽盈利在0.5-0.9元。本周山东烟台白羽肉毛鸡价格9.63元/公斤，环比上周下跌0.01元/公斤。
　　近期鸡苗价格连续上调，一方面近日部分孵化场开始进入停孵期，市场鸡苗出苗量呈减少趋势，鸡苗供应整体仍然偏紧，另一方面各养殖端开始补栏春节前最后一批苗，上鸡积极性较高。供需双向支撑鸡苗价格，苗价继续上行至年内高点。同时虽有成本高位支撑，但消费需求不佳，肉鸡价格波动不大。当前看，外围禽流感严重，种禽企业引种尚未确定，四季度及明年引种大概率下行，市场对行业产能去化的力度期待度提升。行业供需格局好转，持续跟踪行业引种情况。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。
　　2、黄羽鸡：价格再度下行
　　全国土鸡出栏价10.22元/斤，较上周下降0.13元/斤，中速鸡出栏价8.12元/斤，较上周下降0.8元/斤。下游需求受疫情影响较大，黄羽鸡价格持续下行。
　　风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。