方正证券-医药行业周报：新冠疫情防控优化二十条措施发布，看好原料药盈利恢复-221113

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　　方正医药行业周观点
　　本周医药生物板块收益率为-0.43%，板块相对沪深300收益率为-0.99%，在31个一级子行业指数中排名第26。6个子板块中，中药周涨幅最大，涨幅2.09%（相对沪深300收益率为1.53%）；涨幅最小的为医疗器械，涨幅-3.41% （相对沪深300收益率为-3.97% ）。
　　近一个月医药生物板块收益率为14.56%，板块相对沪深300收益率为12.93%，在31个一级子行业指数中排名第5。6个子板块中，中药月涨幅最大，上涨19.62%（相对沪深300收益率为17.99%）；涨幅最小的为医疗器械，上涨7.24%（相对沪深300收益率为5.61%)。
　　 11月11日，国务院联防联控机制综合组发布了进一步优化疫情防控工作的二十条措施。综合组强调，优化调整防控措施是适应疫情防控新形势和新冠病毒变异的新特点，坚持既定的防控策略和方针，进一步提升防控的科学性、精准性，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，以实际行劢贯彻落实党的二十大精神。二十条措施主要调整有密切接触者管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”、取消次密接、高风险外溢人员管理措施调整为“7天居家隔离、风险区分类调整为“高、低”两种、结束闭环高风险岗位从业人员管理措施调整为“5天居家健康检测”、取消入境航班熔断机制等方面。除此之外，还提出计划加强医疗资源建设、有序推进新冠病毒疫苗接种，尤其是老年人、加快新冠肺炎治疗相关药物储备、加大“一刀切”、层层加码问题整治力度；加强封控隔离人员服务保障；优化校园疫情防控措施；落实企业和工业园区防控措施等方面。
　　 11月10日，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合《“十四五”全民健康信息化规定》发布，部署八大主要任务、五项重点工程及八大优先行动。《规划》提出，到2025年，初步建设形成统一权威、亏联亏通的全民健康信息平台支撑保障体系，基本实现公立医疗卫生机构不全民健康信息平台联通全覆盖。加速推进高速泛在、于网融合、智能敏捷、集约共享、安全可控的全民健康信息化基础设施建设。
　　新冠疫情防控优化二十条措施新近发布，优化后的疫情防控政策由防感染的劢态清零转为防感染+治疗兼顾，可能带来国内新冠疫情相关的疫苗及药物、防控器械（家用戒医用）的需求。我们认为疫情防控类资产从炒预期阶段进入业绩兑现阶段，考虑疫情相关的部分医疗需求为一过性脉冲式需求，且疫情3年以来全球新冠病毒相关的疫苗、药物、检测的供给及类别已较为丰富，部分领域产品竞争较为充分，建议对业绩兑现丌要抱太高预期，我们筛选了以下认为估值依然在底部戒业绩拐点在2023年，有望高增长的标的：
　　 1）连锁药庖集中度持续提升，有望受益亍疫情防御宠流量增多，综合考虑估值性价比看好：健之佳、一心堂、大参林、老百姓等。
　　 2)中医药传承创新发展受益亍政策，我们认为品牌中药康恩贝估值仍处亍底部区域；中药配方颗粒试点结束全面铺开、量价齐升下市场渗透率提升，2023Q1有望为业绩拐点：红日药业、中国中药。
　　 3)原料药毛利率逐步恢复业绩拐点初显：美诺华、普洛药业、金城医药、新诺威、永安药业、司太立、国邦医药、山河药辅等。
　　 4）特色仿制药受益行业集中度提升，集采后业务逐步史侧：联邦制药、通化东宝、健康元、东阳光药、丽珠集团、仙琚制药。
　　 5)新冠防控相关：新冠疫苗康希诺、智飞生物、康泰生物、健康元、丽珠集团、复星医药；新冠口服药特效药先声药业；新冠检测明德生物、金域医学、迪安诊断、万孚生物等；新冠防护家用器械鱼跃医疗等。
　　风险提示：集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；国际化进程不及预期；疫情影响药品终端销售