中航证券-非银行业周报（第四十一期）：券商基金保有量市占率提升，保险板块大幅拉升-221113

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　　市场表现:
　　本期(2022.11.7-2022.11.11）非银（申万)指数+3.04%，行业排名11/31，券商I指数+2.40%，保险Ⅱ指数+5.11%;
　　上证综指+0.54%，深证成指-0.43%，创业板指-1.879%。
　　个股涨跌幅排名前五位:*ST西源（+15.51%)、新力金融（+11.21%)、湘财股份(+9.90%)、东方证券(+7.67%)、华安证券(+7.639%);
　　个股涨跌幅排名后五位:方正证券(-5.90%)、ST安信(-5.049%)、浙江东方(-1.82%)、拉卡拉(-0.549%)、海德股份(-0.39%6)。
　　核心观点:
　　证券:11月10日，中基协披露了2022年三季度公募基金销售保有规模前百名单。2022年第三季度，53家券商进入规模前100的名单，共计实现股票+混合公募基金（权益类)保有规模合计为11680亿元，环比-5.52%，同比+23.91%;非货币市场公募基金保有规模合计达到13694亿元，环比-2.95%，同比+35.840%
　　整体财富管理市场现状来看，券商在财富管理赛道发力最猛，规模加速扩张，加速缩小与银行和第三方机构之间的距离。2021年4季度以来，券商保有规模位居前100的数量持续增加，从46家一路上升至53家，股票+混合和非货币公募基金其市场份额也从14.54%上升至20.47%，环比+0.96%，虽然市场整体规模下滑，但券商的市占率呈持续上升趋势，增速远高于其他金融机构。银行下降幅度最大，股票+混合公募基金规模同比-15.71%，环比-11.68%，市占率由58.60%下降4.83pct至53.77%，非货币公募基金规模同比-5.29%，环比-6.40%，市占率52.79%下降5.67pct至47.12%。第三方机构权益类基金公募基金规模分别同比-7.68%和+21.56%，环比-9.93%和-0.45%,市占率分别-1.33%和+1.32%，基本持平。
　　券商行业具体来看，券商头部市场格局已基本成型，中小券商集中发力。华泰证券、中信证券和广发证券在近一年的基金保有量排名中保持行业前三,头部地位稳固。其中,华泰证券权益类和非货币基金的规模同比+44.59%和+64.40%，在一年内快速超过中信证券，成为行业内基金保有规模最高的券商。此外，平安证券、中金公司以及招商证券的基金保有规模增速在头部券商中同样表现亮眼，平安证券权益类和非货币基金的规模同比+80.60%和+90.30%,中金公司同比+63.16%和+136.84%,招商证券同比+42.92%和+61.37%，在头部券商中增速居前，财富管理转型效果显著。
　　部分中小券商也在集中发力财富管理业务，向财富管理特色券商方向发力。其中，表现最为亮眼的是东方财富，其权益类和非货币基金的规模同比+392.86%和+569.64%，在已公布的券商中排名第一，东方财富控股的天天基金保有规模2022年以来稳居行业前五，东方财富在证券乃至整个金融行业内财富管理业务水平均位居前列，且结合其在互联网平台及品牌方面的优势，公司具有较大的成长空间。同时，中银国际(+283.02%,+290.57%)，东吴证券(+137.50%，+154.17%)等中小券商在本身保有规模位居前100的基础上，仍保持较高增速。另一方面，东海证券、粤开证券、民生证券等小型券商也陆续进入前100的行列中。
　　保险:
　　本周，保险板块上涨5.11%，跑赢沪深3004.55pct，跑赢上证综指4.57pct，本周保险板块表现活跃，其中，中国人寿(+6.52%）和中国平安（+5.27%）领涨，新华保险(+4.92%%)、中国人保（+3.29%)、中国太保（+3.049%)。保险板块长期处于底部，一是由于人寿保险处于转型阵痛期,部分保险公司尚未完全转型成功,盈利能力仍然偏弱。二是由于今年以来整体股市震荡下跌，保险板块一方面跟随大盘震荡下行，很难独善其身，另一方面保险的投资端受到权益市场和房市双重压力。资负两端的双重压力导致保险板块估值长期处于磨底阶段。
　　本周五市场受到消息利好，整体大幅上涨。国务院联防联控机制召开新闻发布会，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。受政策激励，金融板块集体走强，保险板块在其中尤其突出。但是近两周的反弹并不能确定市场的上升基础，市场资金仍处于博弈阶段，市场信心尚未完全恢复，还需消息面和经济复苏情况的进一步确定。
　　风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动、疫情反复