中泰证券-家用电器行业报告简版：双十一家电情况一览-221113

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　　双十一大盘：相对平淡
　　今年天猫官方称双十一GMV基本持平，京东称跑赢行业增速。参考星图数据，综合电商平台GMV+2.9%，大盘景气仍相对平淡。
　　分行业：扫地机量增可观，厨小小熊有亮点
　　扫地机：双十一印证放量逻辑。据官方战报，龙头科沃斯+20%，其中预计量接近+30%（基站类+49%），以价换量取得成效，后续成长可更乐观。份额看，科沃斯价格策略下稳定龙头地位，新秀追觅维持强势追赶。
　　洗地机：价格竞争压力增加。龙头添可+26%，其中洗地机量+28%。虽芙万三代占比提升，但二代等老产品降价预计影响均价。份额看：添可大促期间降价后市占率高于平时，追觅进一步树立龙二地位。
　　投影仪：相对平淡。龙头极米GMV持平，基本符合前期预期。LCD、激光预计仍为行业亮点，峰米/当贝预计表现相对较优。份额看：坚果份额有所下行。
　　厨小：小熊今年亮点十足。行业整体平淡，但小熊今年加大直播淘系增速参考魔镜+82%远超行业（但京东无直播预计有拖累）。持续印证毛利率提升，带来费用投放竞争力提升逻辑。
　　集成灶：线上平稳。火星人相对高增+19%，美大+4%。整体表现平稳。
　　投资建议：持续推荐国产替代+消费分级双主线
　　国产替代：看好中国制造的全球优势。推荐盾安环境、三花智控、海信家电、海尔智家、美的集团。建议关注东方电热及热泵产业链相关标的。
　　盈利回补：看好大众消费的升级潜力。推荐光峰科技、极米科技、科沃斯、石头科技、小熊电器。
　　风险提示：第三方数据失真、对京东等渠道统计不全导致偏差风险