广发证券-电力设备行业：关注IRA修正案带来预期反转，光伏11月开工率提升-221113

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　　核心观点：
　　新能源汽车：民主党议员推动IRA修正案，美国市场存在回旋空间，关注中期选举后政策弹性。据美国Congress.Gov发布，民主党议员针对IRA电动车税收抵免政策提出修正法案：生效时间、整车组装、电池组件、关键矿物相关要求延期3年实施。修正案处于早期阶段，近期欧盟、日韩官员对修正案施压，IRA细则存在较大博弈空间。当前市场对IRA预期悲观，我们认为在板块业绩Q3分化与超预期兑现后，龙头企业明确格局率先筑底，海外市场受IRA延期催化，及中长期国内供应链与海外车企战略合作大规模交付，将迎来预期反转。我们预计新一轮车型周期带动产业链技术与格局演变加速，高兑现度企业有望获得估值溢价。
　　光伏：11月产业链开工率提升，加剧大尺寸电池紧缺局面。硅料环节，硅料产能进入加速释放周期，预计11月产能9.2万吨；硅料库存依然偏紧缺，但硅片厂商对硅料采购有放缓迹象，上下游博弈情绪加重。硅片环节，硅料供应增加推动硅片产出高增，开工率保持高位，预计11月产量35-37GW。组件环节，受终端项目支撑，当前组件价格在1.95-1.98元/W区间；明年交付的新订单价格已反映上游原材料降价预期，价格低位下探至1.9元/W左右。主产业链重点关注大尺寸电池紧缺、新技术盈利弹性及石英砂紧缺拉开非硅成本后的盈利弹性，辅材产业链重点关注硅料放量后因供应偏紧及新技术产品结构升级的量利弹性。
　　风电：上海启动800MW海上风电竞配，海风发展再下一城。根据风芒能源，近日上海市发改委发布《关于公布杭州湾海上风电项目竞争配置工作方案的通知》。《通知》显示，本方案竞争配置项目包括金山海上风电场二期项目、东海大桥海上风电场三期项目、奉贤海上风电场二期项目、奉贤海上风电场四期项目，共计800MW。《通知》要求，参与竞争配置的投资主体申报上网电价不得高于现行上海公用燃煤发电上网基准电价（0.4155元/千瓦时）。工期要求为，须承诺项目在2024年9月底前全容量建成并网。本次上海海风竞配项目落地，再次印证海风发展高景气度。海风环节关注港口码头区位优势，抗价值量通缩是选股主线。
　　新型电力系统：新能源消纳首当其冲，“火储+网输”有望迎来新机。根据北极星储能网统计，2022年10月储能电站EPC、储能系统等总开标规模达20.28GWh，开标规模依然保持高景气。新能源消纳首当其冲，“火储+网输”有望重塑。实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，上游原材料价格波动，新能源装机需求不及预期等风险。