广发证券-基础化工行业：关注地产、防疫政策优化对化工品的积极影响-221113

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　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪：11月7日~11月11日，SW化工板块上涨0.82%，落后上证综合指数0.05个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有聚氨酯、玻纤、合成革、氮肥、氨纶、涤纶、复合肥、纯碱等板块，表现较差的有其他纤维、日用化学产品、钾肥、改性塑料等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：18种产品价格上涨，190种产品价格平稳，23种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的8%、82%和10%。化工品价格下跌较多。价格涨幅较大的产品包括：丙烯。价格跌幅较大的产品包括：国产维生素K3、国产维生素B12、国际甲苯、国际苯乙烯。
　　地产叠加防疫政策优化，化工品需求有望边际改善。2022年11月8日，中国银行间市场交易商协会发布动态，称会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具。11月11日，国务院联防联控工作组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，在保证“动态清零”总方针不变的条件下，将防疫政策更加科学、精准化。根据Wind数据，消费端，截止2022年9月，国内社零消费总额累计同比+0.7%，处于近十年历史低位；地产端，截止2022年9月，国内地产新开工面积累计同比-38%，商品房销售面积累计同比-22.2%，处于近十年历史低位。随着各地防疫政策逐步优化、地产竣工链条好转，有望带动消费、地产链条化工品需求边际转好。关注消费链条的消费电子材料（显示材料、半导体材料等）、添加剂（食品添加剂、营养品等）、车用耗材（轮胎、润滑油添加剂、尾气催化等）、化纤（PA6、涤纶长丝等）等化工品，地产链条的聚氨酯、纯碱、PVC、钛白粉、减水剂、有机硅等化工品。
　　建议关注：（1）科学进步创造的新赛道，相关标的：合成生物学（华恒生物、凯赛生物等），储能材料（振华股份等）；（2）进口替代空间较大的新材料，相关标的：半导体材料（格林达等），催化材料（中触媒等），添加剂（瑞丰新材等），OLED材料（万润股份等），碳纤维；（3）需求迅速增长的新能源材料，相关标的：光伏材料（合盛硅业（与有色组联合覆盖）、远兴能源、东方盛虹等），风电材料（濮阳惠成等）,锂电材料（川恒股份等）；（4）强阿尔法且估值较低的行业和龙头，相关标的：龙头白马（万华化学、华鲁恒升、新和成、卫星化学、荣盛石化、恒力石化等），农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学等），轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等），化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。