广发证券-专用设备行业复合集流体设备跟踪：金美量产复合铝箔，产业将迎扩产浪潮-221113

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　　根据上证报中国证券网，重庆金美新材料科技有限公司于11月11日下午召开发布会，宣布实现8微米复合铝箔产品量产。重庆金美相关负责人向记者介绍，该复合铝箔产品主供全球动力电池龙头企业客户。据重庆金美介绍，本次量产的8微米复合铝箔是新一代多功能复合铝导电膜产品。2018年，其第一代铝复合集流体已随着客户高镍三元项目在欧洲某车型上量产应用。
　　金美2018年复合铝箔实现装机，2022年为量产元年。根据高工锂电，金美新材料从2015年成立至今，始终专注于新型多功能复合集流体材料的工艺研发和生产，投入了大量成本攻坚产业化难题。2018年其12μm的复合铝箔于海外一款车型实现了实车装机，在安全性与能量密度上均取得了重大突破。过去三年的技术迭代过程中，经历艰难的摸索与迷茫期，金美团队已解决了其常见的表面缺陷、孔洞问题，使产品物性、生产效率大幅提升2022年已成为金美新材料复合集流体规模化量产元年。
　　复合集流体头部厂商明确扩产复合集流体，打造百亿生产基地。为了让复合集流体材料生产更具规模效应，金美新材料启动了多地扩产项目，打造数个数亿平米的产能基地。根据重庆金美官网，重庆金美项目一期总投资15亿元，一期全部产线满产后可达到年产能3.5亿平米，年产值17.5亿元。重庆金美未来产值30亿的二期、三期项目会落户綦江万盛创新经济走廊-永桐新城园区，在2025年之前形成年产值100亿元的新材料制造基地。
　　产业趋势明确，扩产浪潮下，设备有望率先受益。今年复合铜箔行业数百亿元投资扩产计划公布。目前，已有宝明公布60亿元投资用于在赣州建设锂电池复合铜箔生产基地；扬州纳力新材料项目二期总投资约112亿元，将分三批建设，在江都打造国际新能源新材料产业园，全部建成达产后，预计可实现年开票销售200亿元；胜利精密公告总投资56亿元，一期投资额约8.5亿，拟投资建设15条高性能复合铜箔生产线，二期投资额约47.5亿，拟投资建设100条高性能复合铜箔先进技术生产线等，为复合铜箔设备带来广阔空间。
　　投资建议：复合铜箔产业化加速，带来广阔的设备市场空间，头部厂商引领下的复合铜箔进展已到达临界点，即将实现量产。我们建议关注在产业化从0到1的进程中率先受益，以及竞争格局较好的设备环节，推荐东威科技、骄成超声、道森股份等。
　　风险提示：复合铜箔产业化进程不及预期；行业竞争加剧；新能源汽车产销量不及预期。