长江证券-建材行业周专题：重视方向与信号，积极推荐家装建材-221113

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　　积极关注板块边际催化，方向与信号需要重视
　　据财联社等消息，部分房企获悉金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展，通知涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面，共16条具体措施。其中通知提出，自通知印发之日起，未来半年内到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。结合本周交易商协会受理龙湖200亿储架式注册额度以及疫情管控方面推出的进一步优化防控工作的二十条措施等，我们认为背后的方向与信号需要重视。
　　本轮政策确定性更强，基本面修复方向更确定
　　1年维度内建材板块曾经经历两次较大波动：第一轮是去年12月前后，行情启动主要源于年底各部门以及12月中央经济工作会议与政治局会议政策定调的积极变化；第二轮是今年6月，行情启动主要源于6月30大中城市地产销售数据大幅改善；而两轮行情结束、板块出现较大幅度回落，则是源于最终板块的基本面与企业业绩表现大幅低预期。与前两轮对比来看，本轮政策力度更强、政策方向更为确定，且在基数下降、疫情管控优化等因素下，基本面修复的方向也更确定，且市场对板块整体业绩与风险的预期也较此前两轮更为充分。
　　本周跟踪：水泥价格环比上涨，玻璃库存有所下降
　　1）水泥：本周全国水泥市场价格环比继续走高。价格上涨地区主要是河南、重庆、湖北西部、湖南北部和贵州遵义；价格回落地区为甘肃、江苏部分地区。11月上旬，受部分地区疫情复发，以及下游资金影响，水泥市场需求量环比继续减弱，水泥价格在企业错峰生产和成本增加驱动下，延续上行走势。2）玻璃：本周浮法玻璃价格部分下移。周内多数区域价格均有一定松动，浮法厂保持一定产销为主，部分积极降库。本周在产产能持平，重点监测省份生产企业库存总量为6185万重量箱，较上周库存减少41万重量箱，减幅0.66%。
　　当前观点：底部寻找确定性，优选优质家装龙头，继续推荐新材料
　　底部寻找确定性。在基本面底部修复之中，我们也看到一些确定性，一是保交付或已逐步推进，10月以来尽管地产销售数据仍然低迷，但地产链企业发货或已经有所出现改善，机械端（小挖、泵车、搅拌车）数据也有改善，展望明年，保交楼驱动下，竣工或有相当可观弹性；二是近几周二手房和三十城销售数据均稳中缓升，C端和一二线或已见底。
　　优质家装建材的成长性被证明，当前可以更为积极。尽管市场担心地产链企业可能的减值问题，我们认为存量应收减值已有预期，更重要的是增量营收的增长驱动是否切换。考虑到当前边际催化，我们建议积极配置家装建材，继续推荐坚朗五金、三棵树、伟星新材、东方雨虹、北新建材等一线标的，以及科顺股份、志特新材、蒙娜丽莎、兔宝宝等较大弹性的二线标的。
　　继续推荐新材料。重点推荐碳纤维龙头中复神鹰，作为高景气赛道上的稀缺供给，正在经历技术进步+产品升级+进口替代。可关注两个底部明确+成长催化的板块，一是碳碳复材（价格战结束+多领域外延可期，天宜金博），二是中材科技（玻纤价格筑底+风电和隔膜向上，三周期有望共振向上）。
　　风险提示
　　1、需求恢复低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨。